房企赴港借殼上市成為熱點(diǎn) 再融資宜疏不宜堵

　　近來(lái)內(nèi)地房企巨頭紛紛開(kāi)辟境外融資路徑，赴港借殼上市成為熱點(diǎn)。對(duì)于這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，房企赴港借殼上市實(shí)屬無(wú)奈之舉，只因境內(nèi)資本市場(chǎng)再融資長(zhǎng)期堵塞。A股市場(chǎng)房企再融資宜疏不宜堵，長(zhǎng)期凍結(jié)只會(huì)增加房企融資成本，增加金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，加劇房企資金緊張，造成樓市供不應(yīng)求，反而不利于房?jī)r(jià)的合理回歸。

　　自2009年9月起，在樓市調(diào)控大背景下，房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)A股市場(chǎng)增發(fā)和發(fā)債等再融資審批已基本凍結(jié)，涉房上市公司再融資的案例屈指可數(shù)，赴港借殼上市成為房企的無(wú)奈選擇。

　　然而，A股市場(chǎng)再融資的封堵使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金過(guò)分倚重銀行貸款、信托和民間借貸，增加了整個(gè)金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)，也提高了房企的融資成本，客觀上推高了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的成本。

　　銀行房地產(chǎn)貸款快速增加，房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致的銀行體系風(fēng)險(xiǎn)放大。央行發(fā)布的一季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，一季度新增房地產(chǎn)貸款高達(dá)7103億元，占同期各項(xiàng)新增貸款的27%。而去年同期新增房地產(chǎn)貸款僅2436億元，也就是說(shuō)今年一季度新增房地產(chǎn)貸款的數(shù)量是去年的近3倍。截至3月末，主要金融機(jī)構(gòu)及小型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)、外資銀行人民幣房地產(chǎn)貸款余額12.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.4%，增速比上年末高3.6個(gè)百分點(diǎn)。分類(lèi)別看，地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款方面，3月末地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額1.04萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4%，增速比上年末高9個(gè)百分點(diǎn)，增速已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月逐月攀升。房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款方面，3月末，房產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額3.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.3%，增速比上年末高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　除了銀行貸款，眾多房企潮水般涌向信托，導(dǎo)致房地產(chǎn)信托規(guī)?？焖贁U(kuò)大，并面臨較大的兌付壓力。據(jù)用益信托工作室估算，2013年集合資金房地產(chǎn)信托到期規(guī)模達(dá)1974億元，今年房地產(chǎn)信托兌付頂峰將在二季度出現(xiàn)，達(dá)1301億元。而根據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，2013年的兌付規(guī)模更高，預(yù)計(jì)到期信托規(guī)模達(dá)2816億元，總還款額約3100億元。

　　今年以來(lái)，房地產(chǎn)信托業(yè)已發(fā)生多起兌付危機(jī)。2013年1月8日，山東齊魯瑞豐拍賣(mài)有限公司對(duì)中信信托一款信托計(jì)劃的抵押房地產(chǎn)資產(chǎn)進(jìn)行首次拍賣(mài)，慘遭流拍。“昆山·聯(lián)邦國(guó)際資產(chǎn)收益財(cái)產(chǎn)權(quán)信托”的融資方昆山純高投資開(kāi)發(fā)有限公司無(wú)法支付到期本金，安信信托已對(duì)純高公司提起訴訟。中信信托與舒斯貝爾及乾正置業(yè)的一項(xiàng)融資規(guī)模達(dá)7.1億元的信托計(jì)劃，由于種種緣由，中信信托終止了該信托計(jì)劃，并提請(qǐng)山東高院對(duì)該地塊進(jìn)行拍賣(mài)。由于房企的大量融資需求，民間借貸更是利息高漲，高利貸風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，并導(dǎo)致部分地區(qū)高利貸崩盤(pán)，擾亂了金融市場(chǎng)秩序。

　　有專(zhuān)家呼吁，A股市場(chǎng)房地產(chǎn)公司再融資宜疏不宜堵，對(duì)于快速周轉(zhuǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量良好、遵守市場(chǎng)秩序的房地產(chǎn)公司應(yīng)給予合理的融資支持，支持他們加快開(kāi)發(fā)、增加房源供應(yīng)，而對(duì)大量囤地、周轉(zhuǎn)慢、債臺(tái)高筑的房地產(chǎn)公司則應(yīng)加以警惕。同時(shí)應(yīng)更加明確再融資的投資標(biāo)的，細(xì)化資金流向，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)再融資募投項(xiàng)目的督導(dǎo)。

　　記者萬(wàn)晶