6家房企獲批超120億 再融資開閘修正地產(chǎn)板塊預(yù)期

　　經(jīng)濟(jì)日報(bào)4月3日訊(記者陸敏實(shí)習(xí)生莫橋妹)上市房企再融資終于開閘。3月以來，中茵股份、天?；ā⒈本┏墙?、迪馬股份4家地產(chǎn)公司非公開發(fā)行股票相繼獲證監(jiān)會(huì)審核通過，4家共獲批募集金額約85億元，再加上臥龍地產(chǎn)和福星股份分別獲批6億元和32億元公司債券，6家房企共獲批再融資金額超過120億元。受此利好影響，3月下旬以來，房地產(chǎn)板塊持續(xù)上揚(yáng)，華遠(yuǎn)地產(chǎn)、嘉凱城、京投銀泰等多只股票表現(xiàn)搶眼。

　　“盡管短期內(nèi)再融資可能會(huì)對公司利潤產(chǎn)生一定攤薄效應(yīng)，但對行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)化以及規(guī)模擴(kuò)張的預(yù)期都將為行業(yè)帶來更長久的發(fā)展空間。”中信建投分析師蘇雪晶認(rèn)為，再融資渠道放開之后，房地產(chǎn)企業(yè)融資選擇權(quán)增加，議價(jià)能力將大幅提高，同時(shí)房地產(chǎn)融資成本將明顯下行。

　　緩解資金之渴

　　從行業(yè)基本面來看，目前房企去庫存壓力較大，不少二三線城市出現(xiàn)了樓盤降價(jià)現(xiàn)象，再加上受銀行信貸緊縮等諸多因素影響，全國商品住宅成交量近期出現(xiàn)“普跌”。業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月，一二線城市土地成交環(huán)比回落，新開工增速降幅較大，房價(jià)環(huán)比漲幅縮小。

　　房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流情況也不容樂觀。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月2日，申萬一級(jí)行業(yè)房地產(chǎn)板塊142家上市公司中，有81家公布了2013年年報(bào)，其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的有41家，更有14家公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額低于-10億元。相比2012年，上市房企的現(xiàn)金流整體狀況持續(xù)惡化。

　　從企業(yè)層面來講，再融資的放開有助于提高房地產(chǎn)業(yè)的資金配置效率，使經(jīng)營效率高的房地產(chǎn)企業(yè)獲得成長所需的資金?！霸偃谫Y開閘能顯著改善開發(fā)商的資金狀況。同時(shí)，債券市場融資的大門也可能向A股房地產(chǎn)企業(yè)放開，這將意味著房地產(chǎn)企業(yè)將獲得更加穩(wěn)定和低成本的資金來源。更為重要的是，資金松緊變化對房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈的影響渠道將更加透明，可以減少資本市場對該行業(yè)現(xiàn)金流狀況的過度悲觀猜測?！比疸y證券分析師李宗彬說。

　　板塊估值修復(fù)

　　“房地產(chǎn)板塊未來走勢受政策和產(chǎn)業(yè)自身景氣度兩方面的影響?！睂氂鸶笨偨?jīng)理?xiàng)顒P在接受記者采訪時(shí)表示，“目前這個(gè)板塊處于‘產(chǎn)業(yè)向下、政策向上’的狀態(tài)，如果整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)，政策層面出臺(tái)利好的預(yù)期就會(huì)升高，也就是說，基本面越差，政策面邊際好轉(zhuǎn)的概率和程度可能就越大。因此，判斷房地產(chǎn)板塊的未來走勢要看這兩方面因素的博弈?！?/p>

　　“放開再融資表明，政策層面上對房地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度比過去更為支持。”李宗彬認(rèn)為，地產(chǎn)融資悄然放開，意味著地產(chǎn)調(diào)控政策開始放松，加上京津冀一體化等區(qū)域政策，也從消息面上對地產(chǎn)板塊帶來利好。

　　政策面利好的助推下，地產(chǎn)板塊也迎來了久違的反彈行情。截至4月2日，Wind房地產(chǎn)指數(shù)20日漲幅達(dá)14.19%，在65個(gè)行業(yè)指數(shù)中位居第一。

　　“A股主要房地產(chǎn)企業(yè)2014年平均市盈率僅為5.8倍，房地產(chǎn)板塊估值有望繼續(xù)修復(fù)。當(dāng)前地產(chǎn)估值仍處于底部，板塊后期下行風(fēng)險(xiǎn)不大?！焙ＭㄗC券分析師涂力磊認(rèn)為，目前地產(chǎn)股估值水平仍處于歷史低位，再融資放開不僅會(huì)使招商地產(chǎn)等已公布增發(fā)計(jì)劃的A股開發(fā)商受益,還將推動(dòng)板塊估值回升，再加上優(yōu)先股試點(diǎn)等政策紅利的釋放，上市公司經(jīng)營積極性有望大幅提高，有助于整個(gè)板塊業(yè)績的改善。