就在國內(nèi)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)廣泛關(guān)注的同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖帶動(dòng)了房地產(chǎn)行業(yè)的觸底反彈。對(duì)于那些投資美國房地產(chǎn)行業(yè)的QDII而言，持續(xù)的利好意味著超額的收益。分析人士表示，美國房價(jià)自去年以來的強(qiáng)勁反彈使得QDII獲得了超額收益。未來美國房價(jià)或逐漸趨穩(wěn)，QDII獲得10%左右的年化穩(wěn)定收益是大概率事件。

　　房地產(chǎn)QDII收益領(lǐng)先

　　在上周出爐的基金“半年考”榜單上，房地產(chǎn)QDII收益十分耀眼。在收益排名前10的QDII中，有4只基金的投資方向?yàn)楹Ｍ夥康禺a(chǎn)。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，鵬華美國房地產(chǎn)今年以來的收益是18.69%，在109只基金中名列第一。此外，廣發(fā)美國房地產(chǎn)人民幣、廣發(fā)美國房地產(chǎn)美元、嘉實(shí)全球房地產(chǎn)分別名列第4名、第6名和第9名，今年以來取得的收益也都在15%左右。

　　房地產(chǎn)QDII取得如此佳績與去年以來美國房地產(chǎn)市場的大幅回暖密切相關(guān)。高華證券研報(bào)表示，2013年以來，美國房價(jià)的加速上漲令人意外，標(biāo)普Case-Shiller 20城市房價(jià)指數(shù)顯示，菲尼克斯、拉斯維加斯和亞特蘭大等遭受(次貸危機(jī))最嚴(yán)重打擊的城市房價(jià)漲幅超過20%。在美國生活多年的粵海證券投行董事總經(jīng)理、協(xié)縱國際和盛富資本創(chuàng)始合伙人黃立沖介紹，最近一年以來，美國很多城市的房價(jià)都上漲了20%-30%。

　　黃立沖認(rèn)為，美國樓市之所以曾大幅下跌，并不是由于房價(jià)脫離了經(jīng)濟(jì)基本面，而是因?yàn)橘彿空叩娜谫Y杠桿太多，次貸危機(jī)爆發(fā)后大量房產(chǎn)被拋售導(dǎo)致房價(jià)暴跌。美國經(jīng)濟(jì)某一領(lǐng)域如果出現(xiàn)問題，往往采用壯士斷臂的方式，這樣就可以把之前的不利影響最大程度地清除掉，因此美國不會(huì)上演日本經(jīng)濟(jì)的悲劇。美國經(jīng)濟(jì)總體上比歐洲要健康，在去杠桿完成之后，美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)能力較強(qiáng)。

　　未來收益有望穩(wěn)定

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖，房地產(chǎn)QDII的收益有望保持穩(wěn)定。鵬華美國房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘韜表示，今年入春以來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有明顯改善跡象，下半年利率會(huì)回升，但上行幅度和速度相對(duì)有限；由于美聯(lián)儲(chǔ)目前的貨幣政策透明度高于以往，不太可能出現(xiàn)2013年因利率劇烈波動(dòng)造成的REITs價(jià)格波動(dòng)。商業(yè)地產(chǎn)依然處于較長的上升周期中，市場供需結(jié)構(gòu)合理；從盈利數(shù)據(jù)看，REITs整體業(yè)績依然持續(xù)向好，市場行情會(huì)受到基本面的正面驅(qū)動(dòng)；外部流動(dòng)性十分充裕，地產(chǎn)直投交易相當(dāng)活躍，故二級(jí)市場REITs隱含的物業(yè)定價(jià)有較好的一級(jí)市場估值支撐。

　　不過，黃立沖認(rèn)為，美國的房地產(chǎn)行業(yè)雖然會(huì)保持景氣，但是未來半年取得超過15%的高額收益可能存在一定的難度。“能否取得高額收益，取決于基金的投向。如果僅僅是投向美國房地產(chǎn)信托憑證，取得10%左右的年化收益是比較正常的。”黃立沖介紹，美國的房地產(chǎn)金融投資渠道主要分為房地產(chǎn)信托憑證和房地產(chǎn)私募股權(quán)投資?！昂笳咧饕断蛲恋亻_發(fā)、新建項(xiàng)目、不良資產(chǎn)處置，這屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的領(lǐng)域，如果在房地產(chǎn)行業(yè)的景氣年份，20%的年化收益也是十分正常的。”

　　裘韜對(duì)未來美國房地產(chǎn)行業(yè)依然保持樂觀，“我們繼續(xù)看好短周期和晚周期子行業(yè)，如酒店、寫字樓、學(xué)生公寓、林場等板塊，利用指數(shù)回調(diào)繼續(xù)超配這些子行業(yè)。個(gè)券選擇方面，我們偏好能積極創(chuàng)造股東價(jià)值的REITs管理人，不斷挖掘一些存在如兼并重組、股東行動(dòng)、資產(chǎn)增值活動(dòng)等催化劑的個(gè)股，尋找存在絕對(duì)價(jià)值的機(jī)會(huì)?！薄醣緢?bào)記者張昊