歐元區(qū)通縮風險擔憂再起

　　歐盟統(tǒng)計局17日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年2月份，歐元區(qū)按年率計算的通貨膨脹率為0.7%，低于市場預(yù)期，重抵去年10月份的歷史最低水平。這一數(shù)據(jù)再度引發(fā)外界對歐元區(qū)通縮風險的擔憂，加劇了歐洲央行采取進一步寬松措施的壓力。但有分析指出，鑒于歐洲央行領(lǐng)導人此前的相關(guān)表態(tài)，歐洲央行近期不太可能做出重大政策調(diào)整。

　　通縮擔憂加劇

　　歐盟統(tǒng)計局當天發(fā)布的報告顯示，近期歐元區(qū)通脹率持續(xù)走低，截至今年2月已連續(xù)5個月低于1%，遠低于歐洲央行為維持物價穩(wěn)定所設(shè)定的2%的警戒線以下。同期，歐盟28國按年率計算的通貨膨脹率為0.8%，較今年1月份的0.9%也有所回落。

　　具體來看，當月歐元區(qū)主要經(jīng)濟體德國、法國和意大利通脹率分別為1.0%、1.1%和0.4%，但塞浦路斯、希臘、葡萄牙、斯洛伐克、保加利亞、克羅地亞等國的通脹率為負值，即已經(jīng)出現(xiàn)通縮，另外愛爾蘭、西班牙、斯洛文尼亞、荷蘭、意大利等國的通脹率均低于0 .5%。在歐盟成員國中，通脹率最高的是愛沙尼亞，達到2.8%，其后是羅馬尼亞的2.6%和荷蘭的2.1%，通脹率不超過0.5%的國家則多達17個。

　　2月份的通脹率數(shù)據(jù)更加偏離了歐洲央行設(shè)定的2%的通脹目標，可能將加劇歐元區(qū)面臨破壞性通縮風險的擔憂。分析人士指出，長期的低通脹給歐元區(qū)帶來通縮風險，潛在的價格下降預(yù)期會遏制歐元區(qū)的投資和消費水平，影響經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學家布蘭查德日前表示，歐洲將長期面臨價格下降的形勢，歐元區(qū)的確存在通縮風險，并且較長時期的低通脹率將加大歐元區(qū)經(jīng)濟進行必要調(diào)整的難度。他認為，歐洲央行還有進一步實施寬松政策的空間，但刺激信貸市場并清理南歐國家銀行資產(chǎn)負債表是更關(guān)鍵的措施。

　　此外，國際評級機構(gòu)惠譽日前發(fā)布報告指出，低通脹率將給歐元區(qū)外圍國家?guī)砀箫L險?；葑u稱，平均通脹率越低，外圍國家恢復(fù)既失競爭優(yōu)勢所需時間就越久，代價也越大。外圍國家的長期調(diào)整，加之物價和工資增長都非常疲軟，將會加大這些國家恢復(fù)經(jīng)濟平衡的難度，同時增加其債務(wù)負擔的實際價值，從而最終加大通縮風險。

　　寬松政策壓力漸增

　　去年10月，歐元區(qū)通脹率降至0 .7%，創(chuàng)2009年11月以來最低水平，導致11月歐洲央行將基準利率由0.5%下調(diào)至0.25%的歷史低點。近來，面對持續(xù)低迷的通脹數(shù)據(jù)，歐洲央行領(lǐng)導人也頻頻發(fā)聲，暗示未來政策有進一步寬松的可能性。

　　歐洲央行德拉吉上周四表示，歐元區(qū)的通縮風險“非常有限”，但低通脹率持續(xù)的時間越長，通縮風險的可能性就越高，歐洲央行一直在準備額外的政策措施以預(yù)防可能發(fā)生的通縮情況，在必要的時候?qū)⒉扇∵M一步行動。

　　在德拉吉講話的前一天，歐洲央行理事會的三位成員同時對市場發(fā)出警告，稱歐洲央行隨時準備采取非常規(guī)措施以維持物價穩(wěn)定。理事會成員伯諾伊特·科爾表示，歐元區(qū)存在通縮的潛在風險，預(yù)計利率會在較長時間內(nèi)維持在當前水平或者更低，此外歐洲央行有多種政策工具可供使用來解決這一問題。

　　不過，經(jīng)濟學家們表示，此次的通脹率數(shù)據(jù)不太可能促使歐洲央行采取重大的政策轉(zhuǎn)變。歐洲央行領(lǐng)導人此前一直表示，他們并不認為消費者價格會持續(xù)下滑，也否認歐元區(qū)將步對抗通縮20年的日本的后塵，因為歐洲央行比上世紀90年代的日本央行更具有行動力，并且歐洲銀行業(yè)的狀況也較為良好。

　　摩根大通分析師格爾格·弗澤斯認為，歐洲央行要采取進一步行動還需要兩個條件，即貨幣市場收緊和通脹前景惡化，但目前這兩個條件都還沒有達到。荷蘭國際集團(IN G )經(jīng)濟學家馬丁·范弗利特也表示，2月份的通脹數(shù)據(jù)不足以觸動歐洲央行在近期進一步放寬政策。目前，歐洲央行仍將基準利率維持在0.25%的歷史最低水平。

　　物價下行風險有限

　　近幾周來，歐洲央行一直在重點關(guān)注歐元走強的問題以及其對進口商品價格的影響。德拉吉表示，歐元匯率一年多來堅挺的走勢打壓了歐元區(qū)通脹率，并越來越多地影響到歐洲央行對物價穩(wěn)定情況的評估。

　　另外，德拉吉和歐洲央行理事會成員還指出，除了歐元升值的影響以外，全球能源價格疲弱也是導致通脹率下降的原因，而這一點是不可控因素。歐盟統(tǒng)計局17日的報告也指出，運輸燃料、電信、供熱燃油三方面的價格下降是導致歐元區(qū)2月份通脹率下滑的主要原因。

　　不過，盡管對于歐元區(qū)通縮風險的擔憂情緒加劇，但通脹率進一步降低的可能性不大。據(jù)路透社報道，經(jīng)濟學家們認為，決策者們對目前的歐元區(qū)經(jīng)濟表現(xiàn)較為滿意，認為今年經(jīng)濟將實現(xiàn)溫和增長，并推動通脹率在2016年接近目標。本月早些時候，歐洲央行預(yù)測歐元區(qū)經(jīng)濟將呈現(xiàn)緩慢增長的態(tài)勢，在2016年達到1.8%。

　　歐洲央行此前也曾表示，目前歐元區(qū)可能經(jīng)歷一個漫長的低通脹時期，此后通脹率將逐步攀升至低于但接近2%的水平。根據(jù)歐洲央行的預(yù)計，今年通脹率將緩慢攀升至1.0%，并在2016年達到1.5%。有分析指出，預(yù)計歐元區(qū)通脹率在未來幾個月中將繼續(xù)維持在當前水平附近，歐元區(qū)物價前景面臨的下行風險依然有限。