國(guó)債期貨推出日近 相關(guān)機(jī)構(gòu)沙盤(pán)推演積極備戰(zhàn)

　　 期貨日?qǐng)?bào)記者日前了解到，國(guó)債期貨上市還沒(méi)有明確的時(shí)間表，但銀行、證券公司、基金、私募等機(jī)構(gòu)投資者已“摩拳擦掌”，從國(guó)債期貨交易的系統(tǒng)搭建、風(fēng)控制度建設(shè)、資產(chǎn)配置策略開(kāi)發(fā)到交易模型的模擬運(yùn)行、久期管理的運(yùn)用等方面進(jìn)行了積極準(zhǔn)備。

　　　關(guān)于國(guó)債期貨的探討是目前相關(guān)機(jī)構(gòu)研究部門(mén)的一項(xiàng)“重頭戲”。日前，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所金融工程團(tuán)隊(duì)召開(kāi)策略研究會(huì)，重點(diǎn)針對(duì)國(guó)債期貨進(jìn)行了討論并聯(lián)合申萬(wàn)債券共同發(fā)布了一系列研究報(bào)告。華泰證券及長(zhǎng)江證券研究部門(mén)的工作人員也向記者透露，目前已將國(guó)債期貨的研究提上日程，并有了初步成果。

　　　“我們的客戶(hù)大部分是基金、保險(xiǎn)資管，從反饋情況看，很多從事固定收益類(lèi)產(chǎn)品運(yùn)作的人員都對(duì)國(guó)債期貨很感興趣。國(guó)債期貨作為一個(gè)新的金融工具，上市后如何操作，如何用到投資策略開(kāi)發(fā)中去，需要前期進(jìn)行充分的準(zhǔn)備?！鄙虾Ｒ患掖笮腿萄芯克鹑诠こ谭治鰩熛蛴浾弑硎?。

　　　記者翻閱申萬(wàn)的研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，報(bào)告對(duì)國(guó)債期貨交易流程、定價(jià)機(jī)制、套期保值和基差交易策略，甚至相關(guān)產(chǎn)品設(shè)計(jì)與資管中的運(yùn)用等進(jìn)行了詳細(xì)剖析。如果說(shuō)此前券商研究所發(fā)布的相關(guān)研究報(bào)告多停留在對(duì)國(guó)債期貨的基礎(chǔ)概念、歷史和海外市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的介紹上，如今券商的國(guó)債期貨研究報(bào)告可謂深耕細(xì)作，更注重實(shí)戰(zhàn)操作。

　　　“基金公司持有國(guó)債的現(xiàn)貨頭寸沒(méi)有商業(yè)銀行多，但基金公司對(duì)國(guó)債期貨的需求是多維度的?！蹦郴鸸竟潭ㄊ找骖?lèi)基金主管告訴記者，基金公司參與國(guó)債期貨交易將涉及三大方面。首先，債券基金持有大量包括企業(yè)債、公司債在內(nèi)的信用債，存在利率風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)債利率作為整個(gè)債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，國(guó)債期貨可對(duì)沖一部分的利率風(fēng)險(xiǎn)。其次，將國(guó)債期貨運(yùn)用到基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，如國(guó)泰、嘉實(shí)等推出的被動(dòng)跟蹤指數(shù)產(chǎn)品國(guó)債ETF基金，還有一些基金公司籌備中的基于企業(yè)債、公司債的信用債ETF基金，國(guó)債期貨將增加債券ETF的活躍度，豐富基金產(chǎn)品種類(lèi)并擴(kuò)大基金規(guī)模。最后，基金專(zhuān)戶(hù)還可利用國(guó)債期貨做一些套利或方向性交易，獲得博取絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)。

　　　上海理石投資管理公司總裁周理則表示，作為債券型陽(yáng)光私募基金，公司正在為未來(lái)國(guó)債期貨的投資操作系統(tǒng)和模型構(gòu)建做研究準(zhǔn)備?！皞饕軆煞矫嬗绊?，利率和信用。利率是影響收益率走勢(shì)、價(jià)格波動(dòng)的根本性因素，國(guó)債利率作為整個(gè)市場(chǎng)利率的基礎(chǔ)，它的推出將有利于投資者從整體上規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)債期貨將是未來(lái)債券市場(chǎng)中重要的資產(chǎn)配置工具”。

　　　另?yè)?jù)了解，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理向來(lái)要求嚴(yán)格的商業(yè)銀行以及保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)正積極與期貨公司探討合作路徑，共同搭建完整的風(fēng)控體系?！般y行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)參與國(guó)債期貨交易將以套期保值為主，但對(duì)套保頭寸及止損等都有嚴(yán)格的限定，其風(fēng)控系統(tǒng)與目前期貨公司的風(fēng)控流程還不太一樣。為此，目前雙方正在進(jìn)行一些風(fēng)控系統(tǒng)對(duì)接的準(zhǔn)備工作?！睎|證期貨總經(jīng)理助理劉飚說(shuō)。