擴(kuò)大人民幣波幅圍堵熱錢 前提:央行先行干預(yù)市場(chǎng)

　　 人民幣匯率持續(xù)升值、貿(mào)易數(shù)據(jù)虛增等一系列現(xiàn)象都與“熱錢”這個(gè)關(guān)鍵詞緊密相關(guān)?！盁徨X”通過貿(mào)易等途徑源源不斷的涌入，進(jìn)一步增強(qiáng)了人民幣升值預(yù)期。在歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的帶領(lǐng)下，更多的國(guó)家加入到全球量化寬松政策的大潮中，市場(chǎng)對(duì)我國(guó)是否加入產(chǎn)生了諸多猜測(cè)和聯(lián)想。

　　 為此，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川近日在上海舉行的國(guó)際貨幣會(huì)議上首次明確表態(tài)，中國(guó)政府正在監(jiān)測(cè)“熱錢”的流動(dòng)情況，中國(guó)不會(huì)通過競(jìng)爭(zhēng)性貶值提高自己國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　 實(shí)際上，從今年以來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)可以看出，中國(guó)的確沒在追求競(jìng)爭(zhēng)性貶值，相反的是，人民幣匯率呈現(xiàn)出大幅升值的態(tài)勢(shì)。尤其是近兩月更是加快了步伐，數(shù)據(jù)顯示，從4月至6月4日短短42個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值1.7%以上，已經(jīng)超過2012年全年1.03%的升值幅度。

　　 來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，6月4日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1735，較前一交易日大漲71個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新高。種種跡象表明，伴隨著人民幣升值的加快，“熱錢”也源源不斷的涌入中國(guó)。

　　 5月15日，中國(guó)央行公布金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，4月份外匯占款新增2944億元，連續(xù)五個(gè)月高增長(zhǎng)，熱錢流入壓力依然巨大。而靚麗的外貿(mào)數(shù)據(jù)也因熱錢等因素而遭到市場(chǎng)“被增長(zhǎng)”的擔(dān)憂。數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月，內(nèi)地與香港雙邊貿(mào)易總值為1505.9億美元，增長(zhǎng)66%，這一“成績(jī)單”遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)與其它主要貿(mào)易伙伴雙邊貿(mào)易表現(xiàn)。

　　 周小川的首次表態(tài)，市場(chǎng)也表現(xiàn)出一點(diǎn)擔(dān)憂。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，周小川關(guān)于人民幣不追求競(jìng)爭(zhēng)性貶值的表態(tài)將進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，進(jìn)而引發(fā)更大規(guī)模的套利資本大舉流入中國(guó)。

　　 至于該如何從根源上遏制熱錢流入，周小川指出，目前我國(guó)的外匯盈余已經(jīng)有所下降，所以這就給我國(guó)推進(jìn)匯率市場(chǎng)化提供了一定空間。這又引發(fā)市場(chǎng)猜想未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大波幅的可能性再次升溫。

　　 對(duì)此，魯政委表示，周小川所說(shuō)的匯改很可能是指擴(kuò)大人民幣波幅，但前提是央行要先行干預(yù)市場(chǎng)，將人民幣雙邊波動(dòng)的預(yù)期先調(diào)動(dòng)起來(lái)之后再擴(kuò)大，而不是繼續(xù)延續(xù)人民幣單邊升值趨勢(shì)，進(jìn)而導(dǎo)致套利資本持續(xù)流入進(jìn)而強(qiáng)化人民幣升值壓力的惡性循環(huán)。