聯(lián)訊證券借道券商與信托違規(guī)交易 牽連中航信托

　　近日，廣東證監(jiān)局對聯(lián)訊證券的一則責(zé)令整改公告牽出了中航信托一款單一信托涉嫌違規(guī)關(guān)聯(lián)交易一事。文件顯示，聯(lián)訊證券通過與世紀(jì)證券簽訂定向資產(chǎn)管理合同，再通過后者與中航信托簽訂單一資金信托合同的方式，違規(guī)將自有資金2.05億元向關(guān)聯(lián)方海航資本提供融資。

　　無論是世紀(jì)證券，還是中航信托，在這場由聯(lián)訊證券發(fā)起的融資交易中扮演的都只是通道角色。近年來，信托憑借其在金融領(lǐng)域無可比擬的靈活性成為了各家金融機(jī)構(gòu)規(guī)避政策限制的“法寶”，加之“通道”業(yè)務(wù)中信托公司往往并不過分關(guān)注交易的具體細(xì)節(jié)，信托“通道”為違規(guī)交易的發(fā)生提供了溫床，亦成為監(jiān)管整頓的“?？汀?。

　　然而，奇怪的是，聯(lián)訊證券并不認(rèn)為這樣做違規(guī)，其2012年年報(bào)，明確披露了這一筆交易，并透露了收益細(xì)節(jié)。

　　借道券商資管和信托

　　聯(lián)訊證券違規(guī)關(guān)聯(lián)交易

　　海航高負(fù)債運(yùn)營已經(jīng)是公開的秘密，不過此次海航資本向“同門兄弟”借款卻引發(fā)一連串風(fēng)波。

　　去年12月15日，渤海租賃公告指出，接到股東海航資本函告，海航資本近日將持有的本公司限售流通股中的5200萬股質(zhì)押給中航信托股份有限責(zé)任公司。

　　這筆質(zhì)押便緣起于聯(lián)訊證券與海航資本的融資交易。去年12月4日，聯(lián)訊證券與世紀(jì)證券簽訂了兩份定向資產(chǎn)管理合同，隨后，世紀(jì)證券又以委托人的名義與中航信托簽訂了兩個(gè)股票收益權(quán)回購單一資金信托合同(第一期、第二期)，約定中航信托將信托資金用于受讓海航資本所持5200萬股渤海租賃的收益權(quán)，隨后海航資本將股票向中航信托進(jìn)行了質(zhì)押。

　　之后，聯(lián)訊證券將自有資金2.05億元分成兩筆劃入世紀(jì)證券在興業(yè)銀行開立的托管專戶，聯(lián)訊證券向世紀(jì)證券發(fā)出《投資指令函》，要求世紀(jì)證券以初始委托資金2.05億元分別投資于上述兩個(gè)單一資金信托計(jì)劃。

　　根據(jù)廣東證監(jiān)局披露的信息，海航集團(tuán)持有聯(lián)訊證券股東大新華航空23.11%股權(quán)，且海航集團(tuán)向大新華航空派出多名董事，實(shí)際參與大新華航空財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策決策，海航集團(tuán)持有海航資本100%股權(quán)，大新華航空與海航資本構(gòu)成關(guān)聯(lián)方，因此上述聯(lián)訊證券向海航資本融資構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。聯(lián)訊證券以2.05億元自有資金向股東關(guān)聯(lián)方海航資本提供融資的行為，“違反了《證券法》第一百三十條‘證券公司不得為其股東或者股東的關(guān)聯(lián)人提供融資或者擔(dān)?！囊?guī)定，表明你公司(聯(lián)訊證券)內(nèi)部控制不完善，經(jīng)營管理混亂?！?/p>

　　不過，聯(lián)訊證券似乎并未意識到關(guān)聯(lián)交易的違規(guī)，聯(lián)訊證券2012年年報(bào)，明確披露了這一筆交易，并透露了收益細(xì)節(jié)：公司2012年12月3日以自有資金2.05億元委托世紀(jì)證券投資該公司設(shè)立的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃，該計(jì)劃資金投資于由中航信托股份有限公司成立，海航資本控股有限公司發(fā)起的信托計(jì)劃，該信托計(jì)劃有海航資本提供5200萬股渤海租賃股票質(zhì)押，期限為24個(gè)月，投資年回報(bào)率為12%。

　　信托“通道”業(yè)務(wù)

　　踩線事件頻發(fā)

　　根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，券商自營資產(chǎn)的投資范圍有嚴(yán)格限制。但是借道券商資管與信托計(jì)劃，券商自營資產(chǎn)的投資范圍則可以“合規(guī)”放大很多。

　　事實(shí)上，信托通道業(yè)務(wù)自誕生之初便帶有“規(guī)避”監(jiān)管的印記，這也是銀行、券商等近年熱衷于與信托公司展開合作，而信托資產(chǎn)也能夠在短短幾年間膨脹到數(shù)萬億規(guī)模的重要原因。

　　一位研究信托行業(yè)的分析人士對記者表示，在“通道”業(yè)務(wù)中，信托公司往往并不會過度關(guān)注交易的具體細(xì)節(jié)，“不少集合信托事前的盡職調(diào)查在信托運(yùn)營中都能發(fā)現(xiàn)新的問題，何況是這種‘通道’的業(yè)務(wù)呢，‘通道’業(yè)務(wù)很多是別的公司設(shè)計(jì)好了交易結(jié)構(gòu)委托信托執(zhí)行而已，信托公司干涉過多反而不利于各方的合作?！?/p>

　　資料顯示，披露2012年年報(bào)的66家信托公司共計(jì)存續(xù)被動管理類信托資產(chǎn)規(guī)模約為2.73萬億元，去年新增被動管理信托資產(chǎn)約為1.98萬億元，被動管理類信托中，信托公司不是主要的資產(chǎn)管理方，通道業(yè)務(wù)占有相當(dāng)大的比例。

　　不過，正是由于“通道”業(yè)務(wù)中信托公司并不是主要管理者，使得相關(guān)業(yè)務(wù)近年來頻繁發(fā)生涉嫌違規(guī)的案例，并成為監(jiān)管層整頓的“?？汀?。近年來，包括票據(jù)類集合信托、同業(yè)存款信托等銀行與信托公司創(chuàng)新的“合作”品種均有被監(jiān)管層叫停的歷史。

　　根據(jù)此次廣東證監(jiān)局對聯(lián)訊證券的整改措施，聯(lián)訊證券應(yīng)于6月30日之前收回向股東關(guān)聯(lián)方海航資本融出的2.05億元自有資金，昨日記者致電中航信托，但并未能知悉該信托計(jì)劃目前的具體情況。