交易所信用債延續(xù)弱勢(shì)

　　8月19日，交易所信用債市場(chǎng)表現(xiàn)依舊疲弱，個(gè)券成交低迷、跌多漲少，近期表現(xiàn)搶眼的高收益?zhèn)鶆t繼續(xù)成為滬深市場(chǎng)上少有的亮點(diǎn)券種。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，昨日滬深兩市信用債有逾六成個(gè)券凈價(jià)下跌，個(gè)券收益率多數(shù)上行，如活躍城投債中，AA級(jí)11丹東債收益率上行3.53BP，AA-級(jí)10楚雄債上行1.93BP，A+級(jí)12伊春債下行1.64BP。低評(píng)級(jí)高收益產(chǎn)業(yè)債的表現(xiàn)則可圈可點(diǎn)，收益率延續(xù)近期的顯著下行態(tài)勢(shì)。如12中富01、11華銳02、12湘鄂債、11華銳01收益率分別大降約88BP、43BP、32BP、37BP，12南糖債亦小降近1BP。8月7日以來(lái)，這些高收益?zhèn)掷m(xù)反彈，收益率累計(jì)下行幅度已經(jīng)達(dá)到數(shù)百個(gè)基點(diǎn)，如11華銳01收益率從16.54%累計(jì)下行533BP至11.21%。不過(guò)，截至昨日，這些高收益?zhèn)c11安鋼01、11安鋼02一起，到期收益率仍在10%以上的高位水平。

　　國(guó)泰君安表示，如果不考慮外部支持，明年將回售到期的11華銳01、11華儀債具有一定的投機(jī)價(jià)值，因?yàn)檫@兩只債目前貨幣資金仍相對(duì)較充足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)并不高。此外，目前影響交易所債券的不僅僅是信用風(fēng)險(xiǎn)，還有債券的可質(zhì)押性和是否會(huì)因連續(xù)兩年虧損而退市，相對(duì)而言，11華儀債、12海翔債、12湘鄂債風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放完，未來(lái)再被降級(jí)、退市的概率都很小。建議關(guān)注11華銳01、11華儀債、12海翔債的投機(jī)機(jī)會(huì)，但近期這些個(gè)券上漲明顯，交易機(jī)會(huì)或延后。(葛春暉)