聯(lián)儲新帥亮相 大宗商品下行壓力仍存

　　美國總統(tǒng)奧巴馬昨日正式提名珍妮特·耶倫出任美聯(lián)儲主席，接替明年1月份卸任的伯南克，但提名仍需參議院確認。業(yè)內人士認為，作為“鴿派”人物，耶倫傾向寬松貨幣政策，但貨幣政策最終并不會因耶倫一人而改變，QE逐步縮減的可能性依然很大。對貴金屬、原油等大宗商品市場而言，聯(lián)儲換帥并不能緩解其下行壓力。

　　鴿派耶倫來了

　　美聯(lián)儲鷹派人物薩默斯的意外退選，令耶倫接替伯南克的位子幾乎沒有懸念。多位接受本報記者采訪的分析師表示，對于耶倫獲得下一屆美聯(lián)儲提名，在原則上獲得國會通過的可能性較大。

　　耶倫在美聯(lián)儲內工作了近20年，目前任美聯(lián)儲副主席。有分析指出，耶倫獲提名是兩黨政治博弈的結果。光大期貨分析師孫永剛表示，共和黨在此次債務上限談判中處于不利地位，如果讓政府無限制關門，最后不利都將由共和黨來承擔，且想要改變奧巴馬政策大方向是不太可能的，但耶倫是一個不錯的籌碼，如此關于債務上限問題會迎刃而解。

　　耶倫屬于典型的鴿派，其獲任下一屆美聯(lián)儲主席可能使得貨幣更加傾向于寬松。寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，耶倫傾向于通過長期的寬松貨幣政策來穩(wěn)定美國經(jīng)濟復蘇的進程，盡管長期的寬松政策對經(jīng)濟的效果越來越弱化，但是她將會讓美聯(lián)儲的領導風格更強有力、要求更高，與現(xiàn)任主席伯南克的低調作風截然不同。

　　但民生期貨市場發(fā)展部副總經(jīng)理屈曉寧認為，不論是誰當主席，美國寬松政策是不會變的，這是一個美國利益最大化的局面，從伯南克強調調低就業(yè)率和調高CPI放寬QE限制可看出，多年來美聯(lián)儲貨幣政策的核心是通過降低或升高短期利率來控制通脹，同時促進美國經(jīng)濟發(fā)展。

　　他進一步指出，現(xiàn)階段美國最重要的問題是危機之后的復蘇，而不是通脹。數(shù)據(jù)表明，美國今年的通脹同比在1.5%以下，遠低于美聯(lián)儲的目標2%，更低于其容忍上限2.5%。在危機的處理上，美聯(lián)儲采用的措施是非常規(guī)的、未試驗的、頗具爭議性的，包括購買MBS和國債，并且基準利率維持在接近0的水準(0.25%).

　　大宗商品下行風險仍存

　　美聯(lián)儲希望通過就業(yè)及經(jīng)濟復蘇狀況來決定QE縮減的時間表，但顯然在這上面表現(xiàn)得令市場難堪。9月議息會議意外保持購債規(guī)模不變，使得股市、貴金屬市場經(jīng)歷了暴漲暴跌。

　　美聯(lián)儲9日公布的最近一次議息會議紀要顯示，美聯(lián)儲內部對于9月份是否開始削減量化寬松規(guī)模意見存在明顯分歧，但絕大多數(shù)與會委員都認為在2013年結束之前開始減少經(jīng)濟刺激項目的力度是合適的，不過決策委員們最后還是決定暫時不采取行動。按照美聯(lián)儲的會議日程，今年僅剩10月和12月兩次貨幣政策例會。下一次美聯(lián)儲的決策例會將于10月29日至30日召開。

　　雖然耶倫是堅定的鴿派人物，但市場顯然過度估計了聯(lián)儲主席這把交椅的能力。業(yè)內人士指出，美聯(lián)儲主席只是一個貨幣政策的配合角色，不論是所謂的鷹派與鴿派，其實也僅僅是反應與總統(tǒng)奧巴馬的政策協(xié)調程度而已，寬松貨幣政策的收緊是一個必然的過程，貴金屬的后市下跌風險依然較大。

　　就黃金市場而言，李寧指出，投資者雖然擔憂美國債務違約問題，但該問題對黃金的支撐作用較為有限，隨著上調舉債上限的10月17日限期臨近，黃金作為避險資產并未出現(xiàn)很大升幅，且從資金面上來看，也未出現(xiàn)基金大幅買入的跡象。