期指反彈之路將跌宕起伏 外圍風(fēng)險一波未平一波又起

　　周二市場下挫，市場對反彈結(jié)束的擔(dān)憂再起

　　國內(nèi)經(jīng)濟向好傾向和較為中性的貨幣政策，有望繼續(xù)助力股市反彈。但進出口數(shù)據(jù)及微觀企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，減弱了經(jīng)濟向好的力量。外圍市場的不確定性也會影響A股市場投資者的心態(tài)。期指反彈之路將跌宕起伏。

　　周一A股中陽上漲，將主板又送回到反彈通道中去，這樣一來，一則大大降低了市場擔(dān)憂的“小雙頂”形成的概率，二則光頭中陽也彰顯了多方力量的主導(dǎo)地位。然而，周二市場下挫，吞噬掉周一的大半漲幅，市場對反彈結(jié)束的擔(dān)憂再起。在外圍風(fēng)險事件暫告一段落、國內(nèi)數(shù)據(jù)釋放利好信號的背景下，7月底以來股市反彈為何依然踉蹌？

　　外圍風(fēng)險一波未平，一波又起

　　隨著美國民主、共和兩黨的延緩協(xié)議達成，美債危機擦肩而過，美財政僵局也暫時擺脫了市場聚光燈的照射。然而，一波未平，一波又起，一度被美債危機掩蓋的來自歐洲方面的威脅又有所發(fā)酵。一方面，希臘、西班牙問題仍然存在。歐盟統(tǒng)計局最新公布的2012年歐盟國家和歐元區(qū)國家的赤字和債務(wù)水平數(shù)據(jù)顯示，赤字率最高的國家是西班牙，其財政赤字占GDP的比例高達10.6%(國際上通常要求的赤字警戒線為3%，這是歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的上限)。政府債務(wù)率最高的是希臘，其整體債務(wù)占GDP比例高達156.9%。高企的赤字率和債務(wù)率釋放著歐債危機仍未結(jié)束的信號。另一方面，作為歐盟國家經(jīng)濟發(fā)展最好的德國，對內(nèi)面臨著政府重組的舉步維艱，對外面臨著歐洲央行提出的直接貨幣交易計劃(OMT)。雖然德國憲法法院可能很快否決該項計劃，但不確定性帶來歐元將跌入懸崖的風(fēng)險，加之由此導(dǎo)致的歐元區(qū)國家國債收益率面臨猛增的可能性等，累及歐元區(qū)，更使得全球經(jīng)濟及金融市場難逃劫難。因此，歐洲方面的風(fēng)險不得不防。

　　另外，10月3日出爐的美國9月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，以及遲來的9月非農(nóng)數(shù)據(jù)和由此引發(fā)的退出QE猜想，加劇了市場的不穩(wěn)定情緒。A股周一大漲后周二出現(xiàn)回調(diào)，一定程度上反映了市場在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前的不堅定傾向。

　　股市反彈有基礎(chǔ)

　　我國三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)總體向好，經(jīng)濟穩(wěn)增長趨勢不變，增強了市場信心。同時，近期人民幣匯率在美元低迷背景下持續(xù)走強，外匯占款或延續(xù)較快增長，有利于銀行體系流動性的補充，因此央行暫停公開市場資金投放對資金面不會產(chǎn)生明顯沖擊。在經(jīng)濟向好的同時，貨幣政策并未趨緊，有助于營造股市良好的反彈環(huán)境。

　　美中不足的是，進出口方面，雖然外貿(mào)增長比上半年有明顯改善，但9月份中國出口出現(xiàn)負增長，中國外貿(mào)發(fā)展面臨的外部形勢依然嚴峻復(fù)雜。同時，三季度業(yè)績并不是非常理想。截至10月14日，1414家公司發(fā)布2013年三季度業(yè)績預(yù)告中，只有827家公司業(yè)績預(yù)增，占比僅為58.49%。同時，創(chuàng)業(yè)板、中小板公司業(yè)績不佳，319家中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司業(yè)績下滑。進出口數(shù)據(jù)及微觀企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，減弱了經(jīng)濟向好的力量。

　　綜合來看，國內(nèi)經(jīng)濟向好傾向和較為中性的貨幣政策，有望繼續(xù)助力股市反彈。但外圍市場的不確定性也將影響A股市場投資者的心態(tài)。期指反彈之路將跌宕起伏?？傮w上，近期投資者應(yīng)維持反彈思路，但需警惕外圍的風(fēng)險事件。