甲醇期價創(chuàng)上市以來新高

　　2013年12月9日，甲醇1401合約繼上周五漲停擴(kuò)板后延續(xù)火爆行情，1401和1405合約雙雙漲停，收盤價為3595元/噸和3357元/噸，均創(chuàng)上市以來新高。從整體供需面來看，甲醇供需穩(wěn)定，價格有回落空間，建議甲醇多單逐步落袋為安。

　　從供需面來看，國內(nèi)甲醇期貨和現(xiàn)貨價格不斷抬高的原因是國內(nèi)甲醇產(chǎn)量增速減慢，進(jìn)口減少而出口突增，國內(nèi)供需緊平衡。2013年1-10月份國內(nèi)甲醇產(chǎn)量累積2296萬噸，同比增加4.7%，2013年的甲醇產(chǎn)量累積同比相比2012年的15%以上的產(chǎn)量增速下降明顯。進(jìn)口量415萬噸，相比2012年同期增加3.9%，出口量54.7萬噸，同比增加14倍之多。進(jìn)口微增出口突增，港口寧波禾元和南京惠生采購大量甲醇，造成港口貨源緊張，甲醇現(xiàn)貨價格不斷被推高。

　　供給方面，甲醇進(jìn)口量將仍偏低而出口量則較多，港口庫存恢復(fù)尚需時日。國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)開工率據(jù)金銀島統(tǒng)計在58%左右，為偏高水平，近期以天然氣為原料的企業(yè)開工將會受影響，國內(nèi)以天然氣為原料的產(chǎn)能達(dá)1000萬噸左右，西北和西南地區(qū)占到70%，而天然氣供應(yīng)緊張使不少企業(yè)停工，會造成國內(nèi)甲醇產(chǎn)量有一定程度的減少。不過目前煤制甲醇利潤狀況良好，開工負(fù)荷抬高可能會彌補(bǔ)部分供給減少情況。華東、華南甲醇港口庫存在20-25萬噸之間，仍維持偏低水平，東南亞部分甲醇裝置檢修造成外盤價格高，促使國內(nèi)出口和轉(zhuǎn)港情況較多，預(yù)計出口將維持偏多，而伊朗、阿曼的不少甲醇裝置檢修將造成國內(nèi)進(jìn)口量有限，整體港口貨源仍以緊張為主，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)甲醇貨源流動情況。

　　甲醇價格抬高，下游價格以跟漲為主，成本壓力傳導(dǎo)順暢。從8月份以來，隨著甲醇價格的不斷上漲，下游甲醛價格從1300元/噸上漲至1700元/噸，醋酸價格從2900元/噸上漲至3400元/噸，華東二甲醚價格從4000上漲至4800元/噸，局部地區(qū)的接貨抵觸情緒未影響整個產(chǎn)業(yè)鏈的成本傳導(dǎo)作用。冬季來臨，甲醛、醋酸下游可能逐漸轉(zhuǎn)淡，不過燃料方面二甲醚、MTBE和甲醇汽油、甲醇制烯烴將以穩(wěn)定為主，后期甲醇下游將不會明顯轉(zhuǎn)弱。

　　期現(xiàn)倒掛和內(nèi)外盤倒掛支撐期貨價格和港口價格，但需謹(jǐn)防期現(xiàn)價差修復(fù)后的高位風(fēng)險。華東現(xiàn)貨報價4100元/噸左右，但成交較少，內(nèi)蒙和西北現(xiàn)貨價格抬高至3100-3200元左右，根據(jù)目前的期貨價格3700元/噸來算，華東現(xiàn)貨升水400元，內(nèi)蒙基本平水，如果期價繼續(xù)攀升，對內(nèi)蒙廠庫來說將有一定的套保獲利空間，上方將有一定壓力。外盤價格目前報價530美元/噸左右，東南亞地區(qū)價格在600美元/噸左右，中國與東南亞的套利空間將會支撐港口價格。(廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心梁琰)