波幅擴(kuò)大首日 人民幣慣性下跌

　　上周末，市場(chǎng)期待已久的新一輪人民幣匯率擴(kuò)大波幅終于靴子落地。本周一，人民幣兌美元即期匯率順勢(shì)創(chuàng)下近11個(gè)月收盤(pán)新低，盤(pán)中相對(duì)中間價(jià)最大偏離幅度達(dá)到0.81%。分析人士表示，人民幣匯率單日波幅進(jìn)一步放開(kāi)后，基本面及外部因素對(duì)匯率的影響力將顯著增強(qiáng)，未來(lái)人民幣匯率將更多地展現(xiàn)出寬幅震蕩的運(yùn)行特征，不過(guò)，波幅放大不會(huì)扭轉(zhuǎn)人民幣匯率趨勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣將延續(xù)階段性疲軟走勢(shì)，中長(zhǎng)期升值的步伐則尚未終結(jié)。

　　即期匯價(jià)刷新近11個(gè)月低點(diǎn)

　　慣性走貶波幅仍有限

　　3月17日，是央行宣布人民幣兌美元匯率交易價(jià)浮動(dòng)幅度由1%擴(kuò)大到2%的首個(gè)交易日。按照規(guī)定，即日起人民幣兌美元即期交易價(jià)不得超過(guò)當(dāng)日中間價(jià)的上下2%。實(shí)際市況顯示，在中間價(jià)基本持穩(wěn)的背景下，昨日人民幣兌美元即期匯價(jià)延續(xù)了本輪弱勢(shì)格局，波幅略有擴(kuò)大但走勢(shì)仍屬穩(wěn)定。

　　據(jù)中國(guó)外匯交易中心公布，3月17日人民幣兌美元匯率中間價(jià)為6.1321，較上周五小幅上行25個(gè)基點(diǎn)。最近一周來(lái)，該中間價(jià)總體穩(wěn)定在6.1350附近。上周五，美元指數(shù)在國(guó)際外匯市場(chǎng)上下滑0.24%至79.40點(diǎn)，從而帶動(dòng)本周一人民幣兌美元中間價(jià)小幅走高。

　　昨日銀行間外匯市場(chǎng)上，由于是新政實(shí)施后的首個(gè)交易日，人民幣兌美元即期匯價(jià)成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)以來(lái)跌跌不休的人民幣即期匯價(jià)再度遭遇下挫，人民幣兌美元即期匯價(jià)全天下跌279個(gè)基點(diǎn)或0.45%至6.1781，創(chuàng)2月26日以來(lái)的最大單日跌幅，同時(shí)創(chuàng)下2013年4月25日以來(lái)的近11個(gè)月收盤(pán)新低。有市場(chǎng)上人士表示，單日波幅的放大，一定程度上刺激了市場(chǎng)上對(duì)人民幣的短期看空情緒，恐慌性購(gòu)匯盤(pán)有所涌現(xiàn)。以即期匯價(jià)計(jì)算，截至昨日，人民幣已經(jīng)自1月14日的歷史高點(diǎn)6.0406累計(jì)貶值近2.3%。

　　不過(guò)，從匯率波動(dòng)情況看，昨日人民幣兌美元即期匯價(jià)盤(pán)中最低跌至6.1818，較中間價(jià)的偏離幅度為0.81%，雖較前日有所擴(kuò)大，但仍未超過(guò)1%，顯示人民幣匯率表現(xiàn)仍較為平穩(wěn)。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，經(jīng)過(guò)前期貶值和震蕩之后，市場(chǎng)上對(duì)于人民幣雙向波動(dòng)的預(yù)期升溫、謹(jǐn)慎觀望情緒濃厚，央行選擇此時(shí)擴(kuò)大交易波幅，恰恰不會(huì)引起市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。

　　短期弱勢(shì)難改

　　寬幅震蕩時(shí)代即將來(lái)臨

　　從境外市場(chǎng)的最新交易匯價(jià)來(lái)看，此次人民幣匯率波幅的放大，也未明顯增強(qiáng)或減輕海外投資者對(duì)于人民幣匯率的升值或貶值預(yù)期。17日海外無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)市場(chǎng)上，美元對(duì)人民幣一年期品種交投在6.2050附近，較上周五變化不大。香港市場(chǎng)的離岸美元對(duì)人民幣即期交投在6.15至6.16區(qū)間，也較前一交易日無(wú)顯著變化。

　　瑞銀等機(jī)構(gòu)指出，擴(kuò)大匯率波幅會(huì)增加人民幣匯率的雙向波動(dòng)，但并不代表匯率走勢(shì)的新方向。

　　對(duì)于人民幣短期走勢(shì)，上海一大行外匯交易員表示，由于前期人民幣匯率一路走軟，最新一系列宏觀經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)也呈利空，市場(chǎng)對(duì)于中短期人民幣升值的信心明顯受到打壓，加上新政可能會(huì)刺激市場(chǎng)短期情緒，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣匯率的跌勢(shì)還會(huì)持續(xù)。

　　該市場(chǎng)人士同時(shí)表示，伴隨波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大，未來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面及外部相關(guān)因素對(duì)人民幣匯率的影響將顯著增強(qiáng)，人民幣匯率盤(pán)中及各交易日之間的振幅將有望顯著放大，而這也正是成熟的市場(chǎng)化國(guó)際貨幣所應(yīng)必備的本質(zhì)特征。

　　綜合而言，當(dāng)前市場(chǎng)各方普遍認(rèn)為，未來(lái)人民幣匯率的彈性將因波幅放大新政的刺激而顯著提升，而人民幣中長(zhǎng)期的升值步伐也還沒(méi)有終結(jié)。匯豐、瑞銀等投行均認(rèn)為，人民幣今年全年仍然會(huì)實(shí)現(xiàn)小幅升值。國(guó)開(kāi)證券進(jìn)一步預(yù)計(jì)，今年人民幣兌美元匯率將出現(xiàn)1%左右的小幅升值。