任由養(yǎng)老金貶值是對(duì)老百姓不負(fù)責(zé)

　　編者按：隨著社會(huì)老齡化特征越來越明顯，養(yǎng)老問題愈發(fā)突出，各種矛盾愈發(fā)尖銳。在基本養(yǎng)老層次，如何打破養(yǎng)老金不斷上漲但工資替代率不斷下滑的魔咒？商業(yè)保險(xiǎn)如何在養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)中發(fā)揮更大作用？日前，中國(guó)保險(xiǎn)學(xué)會(huì)舉辦老年人金融服務(wù)主題研討會(huì)，邀請(qǐng)各方專家對(duì)此進(jìn)行深入分析?！蹲C券日?qǐng)?bào)》從中選取幾個(gè)角度進(jìn)行報(bào)道，以窺養(yǎng)老問題之滄海一粟。

　　經(jīng)過多年的實(shí)踐，我國(guó)社保制度取得了很大成就，但隨著社會(huì)的發(fā)展，這一制度隱藏的諸多問題也逐漸暴露。人們發(fā)現(xiàn)，盡管養(yǎng)老金的絕對(duì)金額連年上漲，但退休后的相對(duì)收入水平卻在下降，養(yǎng)老金工資的替代率連年下滑。對(duì)個(gè)中原因，業(yè)界有諸多分析，而投資體制的缺位更是備受質(zhì)疑。

　　對(duì)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的改革謀劃已久，但歷經(jīng)多次波折始終沒能正式推出。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，不投資運(yùn)營(yíng)、保值增值，任由養(yǎng)老金貶值，更是對(duì)老百姓不負(fù)責(zé)。

　　財(cái)政不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)大

　　養(yǎng)老金投資體制缺位帶來了多大的損失？對(duì)此，中國(guó)社會(huì)科學(xué)研究院世界社會(huì)保障中心主任鄭秉文進(jìn)行了測(cè)算，他指出，從推出社會(huì)保險(xiǎn)制度至今的20來年，按照最保守的估計(jì)(即以CPI的漲幅為參考進(jìn)行計(jì)算)，潛在損失金額超過了1000億元，而按照更高的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算(即以社會(huì)平均工資的漲幅為參照計(jì)算)，損失金額超過了1萬億元。他指出，隨著人口老齡化加劇、人們生活消費(fèi)需求的提高，如果養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)繼續(xù)缺位，將對(duì)社保制度帶來極大的財(cái)務(wù)不可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)的改革謀劃已久，但歷經(jīng)多次波折始終沒能正式推出。對(duì)部分人士擔(dān)心養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的觀點(diǎn)，鄭秉文表示：“不投資運(yùn)營(yíng)、保值增值，任由養(yǎng)老金貶值，更是對(duì)老百姓不負(fù)責(zé)?！?/p>

　　在養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)政策尚未正式明確之前，部分地方的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)試點(diǎn)工作已經(jīng)開始。2012年，廣東省政府將1000億元養(yǎng)老金委托給全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)。據(jù)媒體報(bào)道，2年來，這筆養(yǎng)老金累計(jì)投資收益接近百億元，投資收益率超出雙方協(xié)議約定的收益率水平。分析人士認(rèn)為，如果養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)辦法遲遲不能出臺(tái)，可能會(huì)有更多的地方效仿廣東做法。

　　人社部副部長(zhǎng)胡曉義今年年初曾指出，目前養(yǎng)老金的收益情況確實(shí)不理想，因?yàn)槭艿酵顿Y渠道的限制。因此，養(yǎng)老金的投資運(yùn)營(yíng)辦法出臺(tái)尚無時(shí)間表。

　　據(jù)了解，去年職工養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余近2.8萬億元，加上新農(nóng)保、城鎮(zhèn)居民保險(xiǎn)的資金結(jié)余3000億元，養(yǎng)老保險(xiǎn)的資金結(jié)余達(dá)3.1萬億元。

　　委托專業(yè)機(jī)構(gòu)投資或是出路

　　在北京師范大學(xué)教授賀力平看來，這么多年我國(guó)養(yǎng)老金體制變化不大，金融市場(chǎng)上十分缺乏專業(yè)的、多層次的養(yǎng)老金投資機(jī)構(gòu)?！艾F(xiàn)在這種現(xiàn)收現(xiàn)付體制，在中國(guó)是不可持續(xù)的，投資收益型的養(yǎng)老金體制才是解決的出路。”他表示，養(yǎng)老金體制改革必須和投資收益掛鉤。

　　全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)規(guī)劃研究部主任熊軍則強(qiáng)調(diào)，人口老齡化逼著養(yǎng)老制度向多支柱制度轉(zhuǎn)變，而基金的投資管理是養(yǎng)老改革十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。

　　“我們的養(yǎng)老制度總體上偏向于積累，福利水平主要取決于積累規(guī)模，投資收益是積累型養(yǎng)老金最重要的收入來源。”熊軍表示，積累規(guī)模對(duì)長(zhǎng)期的投資回報(bào)率非常敏感，例如，3.5%和5.5%的投資收益率大約會(huì)造成1.7倍的養(yǎng)老金積累規(guī)模差距。因此，他表示，如果大規(guī)模的長(zhǎng)期養(yǎng)老金沒有一個(gè)明確的管理目標(biāo)，是非常有害的，“必須通過一個(gè)明確的、長(zhǎng)期的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置來建立起投資渠道?！?/p>

　　他同時(shí)指出，當(dāng)前，在養(yǎng)老金管理過程中管理部門和受托人職責(zé)不清，缺乏明確的責(zé)任主體，也非常不利，必須明確劃清責(zé)任，落實(shí)主體。

　　“如果今后工資的增長(zhǎng)率在4%-5%，養(yǎng)老金的投資回報(bào)率要高于這一水平達(dá)到6%的話，難度很大，因此必須提高管理能力?！毙苘姳硎?，“養(yǎng)老金進(jìn)行多樣投資，會(huì)涉及到很多資金類別和很多產(chǎn)品，任何一個(gè)投資管理機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)都不可能覆蓋所有領(lǐng)域。”他表示，從受益人的權(quán)益考慮，投資管理應(yīng)該讓各類機(jī)構(gòu)發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，形成組合，通過委托投資的方式取得更好的回報(bào)。

　　不過，對(duì)于老百姓來說，除了關(guān)心養(yǎng)老金是否能保值增資外，對(duì)投資收益的歸屬問題、萬一投資虧損如何解決等問題也都還需要答案，這也是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革不可回避的問題。