洛陽(yáng)鉬業(yè)IPO募投項(xiàng)目“全軍覆滅” 神秘富豪隱身控制

　　圖為2007年洛陽(yáng)鉬業(yè)登陸港股時(shí)，時(shí)任洛陽(yáng)鉬業(yè)董事長(zhǎng)段玉賢(左)與當(dāng)時(shí)公司的第二大股東——鴻商產(chǎn)業(yè)董事局主席于波(右)現(xiàn)身上市儀式。圖片來自于網(wǎng)絡(luò)

　　IPO募投項(xiàng)目“全軍覆滅”環(huán)境污染后“一走了之”

　　“現(xiàn)在大家最關(guān)心的事，是我們啥時(shí)候被拋棄?！?014年7月7日，河南洛陽(yáng)永寧金鉛冶煉有限公司(下稱“永寧金鉛”)職工張遠(yuǎn)(化名)坦陳隱憂。

　　永寧金鉛是洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)有限公司(603993.SH，3993.HK，下稱“洛陽(yáng)鉬業(yè)”)的子公司。2013年8月22日，洛陽(yáng)鉬業(yè)宣布將其持有的洛陽(yáng)坤宇礦業(yè)有限公司(下稱“坤宇礦業(yè)”)70%股權(quán)和持有的永寧金鉛75%股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。這兩宗股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告引發(fā)當(dāng)?shù)卣饎?dòng)，不少業(yè)內(nèi)人士大呼“看不懂”。

　　被質(zhì)疑的資產(chǎn)甩賣

　　5月30日，洛陽(yáng)鉬業(yè)發(fā)布公告，稱已將坤宇礦業(yè)作價(jià)7億元賣給了紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司(601899.SH，2899.HK，下稱“紫金礦業(yè)”)，并且股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成工商變更登記手續(xù)。多位河南采掘行業(yè)人士在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)認(rèn)為，7億元交易價(jià)格估值偏低，不理解為何低價(jià)售出。

　　“坤宇礦業(yè)2012年凈利潤(rùn)1億元，2013年受黃金價(jià)格下跌影響利潤(rùn)減少。7億元價(jià)格低了，如果洛陽(yáng)鉬業(yè)因?yàn)槟壳敖饍r(jià)低而甩賣坤宇礦業(yè)，萬一明年黃金價(jià)格漲了還能用這價(jià)格把坤宇礦業(yè)買回來嗎？”同在洛陽(yáng)開礦的一民營(yíng)金礦負(fù)責(zé)人秦奮(化名)向記者表達(dá)了疑問。

　　在秦奮看來，洛陽(yáng)鉬業(yè)經(jīng)營(yíng)坤宇礦業(yè)早已心不在焉，賣出也在意料之中。“在洛陽(yáng)鉬業(yè)手中，坤宇礦業(yè)極少做耗資大、見效慢的深部礦產(chǎn)資源勘探工作，只是圍繞礦區(qū)表皮礦脈開采，急功近利，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。當(dāng)時(shí)洛陽(yáng)采掘業(yè)界都很奇怪，現(xiàn)在看來是為了節(jié)省成本，最大限度榨取價(jià)值，也許早就想賣了?！鼻貖^說。

　　據(jù)秦奮介紹，坤宇礦業(yè)原本獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，后在當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)下，于2007年洛陽(yáng)鉬業(yè)香港上市之前出讓70%股份與洛陽(yáng)鉬業(yè)，讓其憑空增加了“黃金概念股”賣點(diǎn)，助其上市?！斑@是一個(gè)鳥盡弓藏、兔死狗烹的資本故事。”

　　資料顯示，2000—2010年，國(guó)際黃金價(jià)格走了一個(gè)歷時(shí)10年的超級(jí)牛市，2007—2008年是國(guó)際金價(jià)漲幅最瘋狂的階段之一，2007年洛陽(yáng)鉬業(yè)乘勢(shì)在港股上市大獲成功，募資81億港元。

　　引人注目的是，2004年上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司(下稱“鴻商產(chǎn)業(yè)”)以1.79億元入股洛陽(yáng)鉬業(yè)成為第二大股東。2007年，洛陽(yáng)鉬業(yè)登陸港股后，鴻商產(chǎn)業(yè)持股市值一度高達(dá)360億元。這種近乎“一夜暴富”的奇跡，一度在資本市場(chǎng)引發(fā)關(guān)注和爭(zhēng)議。

　　洛寧縣、欒川縣都是洛陽(yáng)市所轄山區(qū)縣，洛寧縣主要礦產(chǎn)為金、銀、鉛、鋅，處于中國(guó)著名的黃金產(chǎn)區(qū)小秦嶺金礦帶上；欒川縣則擁有“中國(guó)鉬都”之譽(yù)，洛陽(yáng)鉬業(yè)之所以能上市，與這兩縣的豐富礦產(chǎn)資源密切相關(guān)。

　　截至7月22日，洛陽(yáng)鉬業(yè)仍然沒有發(fā)布相關(guān)公告，關(guān)于永寧金鉛股權(quán)轉(zhuǎn)讓的細(xì)節(jié)披露較少。“現(xiàn)在永寧金鉛已經(jīng)停產(chǎn)，大部分工人放假?！睆堖h(yuǎn)說。另?yè)?jù)記者了解，在遲遲找不到接盤方的情況下，永寧金鉛的一些資產(chǎn)已經(jīng)開始對(duì)外甩賣。

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)表示，“永寧金鉛近年來連續(xù)巨額虧損，僅2013年度虧損達(dá)2.9億元，截至2013年12月31日的凈資產(chǎn)為負(fù)3987萬元，永寧金鉛的處置工作目前暫無進(jìn)展?！甭尻?yáng)鉬業(yè)沒有進(jìn)一步透露未來是否會(huì)徹底關(guān)停永寧金鉛，也未透露人員如何安置等問題。

　　IPO募投項(xiàng)目“全軍覆沒”

　　——招股說明書成“過家家”游戲

　　在先甩賣坤宇礦業(yè)、后關(guān)停永寧金鉛這兩個(gè)位于洛寧縣的主要資產(chǎn)后，洛陽(yáng)鉬業(yè)于2012年10月A股上市之初的4個(gè)募投項(xiàng)目中已有兩個(gè)被明確叫停，兩個(gè)至今無法實(shí)施。其中，被叫停的兩個(gè)是年產(chǎn)1600噸的鎢制品項(xiàng)目和5000噸的高性能硬質(zhì)合金項(xiàng)目，總投資高達(dá)28.6億元。4個(gè)募投項(xiàng)目何以“全軍覆沒”？

　　“由于A股IPO募集資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于計(jì)劃募集資金，無法滿足募投項(xiàng)目資金需求，因而終止上述兩個(gè)募投項(xiàng)目?！甭尻?yáng)鉬業(yè)董秘張新暉如是回復(fù)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。另外兩個(gè)原募投項(xiàng)目(即“年處理42000噸低品位復(fù)雜白鎢礦清潔高效資源綜合利用建設(shè)項(xiàng)目”和“年產(chǎn)10000噸鉬酸銨生產(chǎn)線項(xiàng)目”)系“由于外部原因無法按原計(jì)劃時(shí)間實(shí)施”。但對(duì)于后兩個(gè)項(xiàng)目無法實(shí)施的外部原因是什么？當(dāng)初作為A股上市時(shí)為何沒有考慮到外部原因變化？張新暉沒有做進(jìn)一步表示。

　　公開資料顯示，2012年10月，洛陽(yáng)鉬業(yè)登陸滬市時(shí)，僅募集到資金5.58億元，與原計(jì)劃募集約36億元的資金規(guī)模相比，縮水85%。2013年10月1日，上市僅一年之后，洛陽(yáng)鉬業(yè)公告稱，將變更IPO募投資金用途，將原本用于上述募投項(xiàng)目的資金用于收購(gòu)澳大利亞北帕克斯銅金礦。

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)此舉在當(dāng)?shù)貍涫苜|(zhì)疑：“4個(gè)募投項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)叫停，兩個(gè)更改，實(shí)際上是全軍覆沒，當(dāng)時(shí)的招股說明書是‘過家家’游戲嗎？”秦奮說業(yè)界因此推測(cè)認(rèn)為，依靠洛陽(yáng)地區(qū)豐富而廉價(jià)的資源，洛陽(yáng)鉬業(yè)利潤(rùn)豐厚，一直都不缺錢，上述募投也許是為了上市而編制的應(yīng)景項(xiàng)目。

　　“去洛陽(yáng)化”還是“國(guó)際化”？

　　——當(dāng)?shù)孛癖娭肛?zé)企業(yè)“污染環(huán)境后一走了之”

　　坤宇礦業(yè)被甩賣得如此絕情，還是讓洛陽(yáng)礦業(yè)同行大跌眼鏡。

　　“從坤宇礦業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其2012年1億元左右的凈利潤(rùn)、2013年超過2000萬元的凈利潤(rùn)都說明這是一家運(yùn)營(yíng)狀況良好的公司。對(duì)于一個(gè)資源型企業(yè)而言，在黃金價(jià)格跌到250元/克時(shí)便賣掉它，令人難以理解?！遍L(zhǎng)期跟蹤研究洛陽(yáng)鉬業(yè)的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人雷濤在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)指出，洛陽(yáng)鉬業(yè)對(duì)甩賣坤宇礦業(yè)、關(guān)停永寧金鉛以及終止(或停止)4個(gè)募投項(xiàng)目的解釋“難以讓人信服”。

　　雷濤坦言，如果把洛陽(yáng)鉬業(yè)處置上述資產(chǎn)以及停止(或暫時(shí)無法實(shí)施)4個(gè)募投項(xiàng)目結(jié)合起來，可以看到帶有明顯的“去河南化”痕跡，更貼切的說法應(yīng)該是“去洛陽(yáng)化”。“以資金不足為由終止兩個(gè)主要募投項(xiàng)目的說法顯然站不住腳。洛陽(yáng)鉬業(yè)在終止募投項(xiàng)目后，于2013年底底以50億元收購(gòu)了澳大利亞北帕克斯銅金礦項(xiàng)目，錢從哪兒來？”

　　而且，在表示因“資金短缺無法進(jìn)行募投項(xiàng)目建設(shè)”的同時(shí)，2012—2013年期間，洛陽(yáng)鉬業(yè)還公告以15億元閑置資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。洛陽(yáng)鉬業(yè)董秘張新暉解釋稱，此舉是“作為公司資金管理的手段之一，在滿足公司營(yíng)運(yùn)發(fā)展需要以及合理控制利率水平的前提下，將自有閑置資金(不含A股IPO募集資金)進(jìn)行委托理財(cái)可以提高使用效率和收益率”。

　　“公司的愿景是成為一家受人尊敬的國(guó)際化資源公司，憑借本集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)力以及海外經(jīng)驗(yàn)豐富的管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì)，優(yōu)先并購(gòu)和投資位于政局穩(wěn)定地區(qū)具有良好現(xiàn)金流的成熟資源項(xiàng)目。如果一個(gè)企業(yè)的戰(zhàn)略眼光和經(jīng)營(yíng)思維僅僅局限在當(dāng)?shù)乜h市，那么將注定無法成為面向世界的一流企業(yè)?！辈稍L中，洛陽(yáng)鉬業(yè)以此回避了有關(guān)“去洛陽(yáng)化”的質(zhì)疑。

　　但洛陽(yáng)鉬業(yè)的“國(guó)際化”道路卻引來當(dāng)?shù)孛癖姷馁|(zhì)疑和反對(duì)?！奥尻?yáng)鉬業(yè)是靠著洛陽(yáng)的礦山長(zhǎng)大的！欒川、洛寧的環(huán)境都被他們污染了。企業(yè)做大了，本應(yīng)該好好地回報(bào)地方，現(xiàn)在卻打著‘國(guó)際化’旗號(hào)搞資本運(yùn)作，把洛陽(yáng)的資產(chǎn)賣的賣，項(xiàng)目停的停，沒有體現(xiàn)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任感！”永寧金鉛職工張遠(yuǎn)批評(píng)說。

　　無論是坤宇礦業(yè)還是永寧金鉛，在當(dāng)?shù)囟荚斐芍亟饘傥廴尽?013年11月，洛寧縣人民政府展開2013年重金屬污染防治專項(xiàng)戰(zhàn)役，其中就要求前述兩家企業(yè)通過調(diào)查摸底，準(zhǔn)確掌握轄區(qū)歷史遺留的廢渣總量、具體分布情況，同時(shí)加快建設(shè)有色金屬冶煉廢渣和黃金堆浸廢渣無害化處置項(xiàng)目，且這些項(xiàng)目要在2014年底投入運(yùn)行。

　　就上述問題，記者曾聯(lián)絡(luò)洛寧縣環(huán)保局，詢問有關(guān)重金屬污染和防治問題，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。當(dāng)?shù)孛癖娬J(rèn)為，洛陽(yáng)鉬業(yè)應(yīng)該以更多利稅和解決就業(yè)來回報(bào)洛陽(yáng)甚至河南人民，以及解決環(huán)境污染問題，而不應(yīng)一味追求利潤(rùn)最大化就大肆海外購(gòu)礦，賣掉洛陽(yáng)的資產(chǎn)。

　　神秘富豪控制洛陽(yáng)鉬業(yè)

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，洛陽(yáng)鉬業(yè)的一系列資本騰挪與資本大鱷——上海鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司(下稱“鴻商產(chǎn)業(yè)”)的幕后推動(dòng)有關(guān)。

　　2004年，鴻商產(chǎn)業(yè)以1.79億元入股洛陽(yáng)鉬業(yè)成為第二大股東，參與洛陽(yáng)鉬業(yè)重組。

　　2004年11月，河南當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，從1996年到2002年間，國(guó)際鉬價(jià)低迷，每磅不足5美元。身為國(guó)有企業(yè)的洛鉬集團(tuán)洛陽(yáng)鉬業(yè)，基本靠銀行貸款維持運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　然而，重組當(dāng)年，此前“連年困難”的洛陽(yáng)鉬業(yè)產(chǎn)量即大幅提升，2004年底即實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)2.81億元，鴻商產(chǎn)業(yè)享有近1.377億元的投資收益。2005年，鴻商產(chǎn)業(yè)再享2.55億元分紅。入股不足兩年，鴻商產(chǎn)業(yè)僅憑借分紅就已經(jīng)收回成本并且大賺上億元。

　　當(dāng)時(shí)洛陽(yáng)鉬業(yè)重組改制引進(jìn)投資者，引來多家企業(yè)爭(zhēng)相競(jìng)購(gòu)，洛陽(yáng)鉬業(yè)價(jià)值盡顯，其中不乏復(fù)星集團(tuán)、紫金礦業(yè)等知名企業(yè)介入。改制前“連年困難”，改制當(dāng)年即“業(yè)績(jī)沖天”。這當(dāng)然與國(guó)際鉬市場(chǎng)走入牛市有關(guān)，2004年底，國(guó)際鉬價(jià)已突破每磅10美元。

　　洛陽(yáng)鉬業(yè)招股說明書曾披露一段耐人尋味的“歷史”——在港股上市前夕，洛陽(yáng)鉬業(yè)管理層力挺高管持股計(jì)劃，曾試圖以5370萬元獲得公司5%股權(quán)，但最終被河南省國(guó)資委叫停。

　　2014年1月13日，鴻商產(chǎn)業(yè)通過少量增持洛陽(yáng)鉬業(yè)，以36.01%的持股比例超過洛陽(yáng)礦業(yè)集團(tuán)有限公司(洛陽(yáng)市國(guó)資委旗下企業(yè))，成第一大股東。

　　不過，鴻商產(chǎn)業(yè)的絕對(duì)控股股東(持股99%)于泳總是隱身事外，這位神秘富豪至今未在公司中擔(dān)任過任何職務(wù)，而由鴻商產(chǎn)業(yè)董事局主席于波為其“操盤”。一位洛陽(yáng)鉬業(yè)的中層干部告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 “我在洛陽(yáng)鉬業(yè)工作10年了，從未見過于泳?！?/p>

　　對(duì)于鴻商產(chǎn)業(yè)通過增持成為第一大股東的行為，洛陽(yáng)市國(guó)資委并未進(jìn)行反擊，引發(fā)公眾質(zhì)疑。

　　雷濤告訴記者，洛陽(yáng)鉬業(yè)財(cái)報(bào)顯示，其過去4年的年均純利潤(rùn)都超過10億元，是不折不扣的現(xiàn)金“奶?！保@是他最喜歡投資的企業(yè)標(biāo)的，二級(jí)市場(chǎng)上更是投資投機(jī)兩相宜?！奥尻?yáng)鉬業(yè)為洛陽(yáng)創(chuàng)造了大量的稅收和就業(yè)。如此優(yōu)質(zhì)企業(yè)的控制權(quán)，洛陽(yáng)官方拱手相讓讓人難以理解?！崩诐f。

　　而早在2007年洛陽(yáng)鉬業(yè)登陸港股時(shí)，鴻商產(chǎn)業(yè)曾在招股書中稱公司“自2004年持有發(fā)行人的股權(quán)以來，一直確認(rèn)并尊重洛礦集團(tuán)及洛陽(yáng)市國(guó)資委對(duì)于發(fā)行人的日常管理及重大經(jīng)營(yíng)方向的把握，確認(rèn)并尊重洛陽(yáng)市國(guó)資委對(duì)發(fā)行人的實(shí)際控制權(quán)”，公司“僅作為財(cái)務(wù)投資者持有發(fā)行人股權(quán)，未與發(fā)行人其他股東達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議或其他安排等方式謀求發(fā)行人的控股權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)”。

　　鴻商產(chǎn)業(yè)最終還是食言了。

　　“投資洛陽(yáng)鉬業(yè)完全是基于其自身經(jīng)營(yíng)模式和投資理念進(jìn)行的一次戰(zhàn)略投資行為，基于對(duì)上市公司發(fā)展前景的良好預(yù)期?！泵鎸?duì)控股股東發(fā)生變化的質(zhì)疑，張新暉如是回應(yīng)道，“鴻商產(chǎn)業(yè)與洛陽(yáng)鉬業(yè)原控股股東洛礦集團(tuán)進(jìn)行了充分溝通，洛礦集團(tuán)確認(rèn)已不再擁有洛陽(yáng)鉬業(yè)的控制權(quán)，亦無意增持洛陽(yáng)鉬業(yè)的股份以取得控制權(quán)?！?/p>

　　2013年1月報(bào)道稱，早在鴻商產(chǎn)業(yè)成為洛陽(yáng)鉬業(yè)控股股東之前，就可能已經(jīng)托管了洛陽(yáng)鉬業(yè)。報(bào)道稱“鴻商產(chǎn)業(yè)進(jìn)入洛鉬集團(tuán)進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)了洛鉬集團(tuán)的十幾個(gè)問題，隨后洛鉬集團(tuán)原董事長(zhǎng)就辭職了”。本刊就有關(guān)傳言和質(zhì)疑向洛陽(yáng)市國(guó)資委求證，但截至本刊發(fā)稿，洛陽(yáng)市國(guó)資委尚未對(duì)前述問題做出回應(yīng)。