中等收入陷阱與房地產(chǎn) 投資性購房已不再風光

　　2012年2月27日，財政部、國務院發(fā)展研究中心和世界銀行在北京釣魚臺國賓館共同舉辦高層研討會，發(fā)布了《2030年的中國：建設現(xiàn)代、和諧、有創(chuàng)造力的社會》的研究報告。該報告指出，在1960年的101個中等收入經(jīng)濟體中，到2008年只有13個成為高收入經(jīng)濟體，它們包括亞洲的日本、韓國、新加坡、中國香港、中國臺灣，其余的88個國家或地區(qū)要么繼續(xù)停留在中等收入階段，要么下降為低收入國家或地區(qū)。

　　也就是說，87%的中等收入經(jīng)濟體，在近50年的時間里，無法成功突破中等收入階段進入到高收入階段。這被經(jīng)濟學界稱為“中等收入陷阱”。根據(jù)中國社科院世界政治與經(jīng)濟研究所副所長姚枝仲的推算，2013年中等收入門檻為人均國民收入1045美元，高收入門檻為12745美元，分別對應世界銀行1987年界定的480和6000美元。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國人均國民收入繼2002年突破1000美元后，2006年突破2000美元，達到2010美元。2013年人均居民可支配收入約為3000美元。但當年美國的人均國民收入是50120美元。中國僅相當于美國的十六分之一。

　　中國大約是在2003年邁入世界銀行定義的中等收入最低門檻。從數(shù)據(jù)上看，在這方面要追上美國佬，估計還得很長時間。但從中等收入邁入高收入的最低門檻，卻是可見的將來。

　　需要什么條件呢？姚枝仲在最近發(fā)表一篇文章《什么是真正的中等收入陷阱》中認為，一個經(jīng)濟體要在50年之內(nèi)從低收入階段跨越中等收入階段，進入到高收入階段，其人均國民收入年均增長率需要保持在5%以上。今天的這些高收入國家，只有極少數(shù)國家的人均國民收入在歷史上實現(xiàn)了50年之內(nèi)保持5%以上的年均增長率，像英國、美國和日本等國家，即使在其高速發(fā)展時期，也沒有哪個國家在一個50年的時段內(nèi)保持了5%以上的人均國民收入年均增長率。

　　根據(jù)世界銀行和中國多個機構(gòu)的預測，即使最悲觀的觀點，2030年之前，中國GDP增長率也將保持5%以上的增長率。姚枝仲認為，如果一個國家不能很好地避免陷阱，則其在中等收入階段的收入升級將長達幾百年時間。如果能有效地避免中等收入陷阱，則能在幾十年的時間內(nèi)迅速從低收入國家發(fā)展成為高收入國家。而按照上述預測，中國必將進入高收入國家行列，而不必擔心中等收入陷阱問題。

　　任何稍微關(guān)心宏觀經(jīng)濟的朋友都能發(fā)現(xiàn)，過去35年年均近10%的增速，是不可持續(xù)的。2016-2030年，最樂觀的預測年增長率是7%，最低只有5%。呈現(xiàn)清晰的遞減趨勢。我國經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向中速增長，已成共識。與此相伴隨的是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低投資的占比，而服務業(yè)增加值占國民經(jīng)濟的比重則需要不斷提高。

　　這跟房地產(chǎn)有什么關(guān)系？當然有。過去10年，以投資作為主驅(qū)動力的經(jīng)濟增長，房地產(chǎn)扮演了重要角色。但這種過于倚仗重資產(chǎn)的局面正在改變。2013年，服務業(yè)增加值超過投資占比，但服務業(yè)的內(nèi)生增長依賴于科技創(chuàng)新。不過，經(jīng)濟和投資增幅的梯級向下，都必須是平穩(wěn)的。這也就是2014年全面放松樓市限購和限貸的背景。

　　這種枯澀的文字，可能你會讀起來很累。那么，請直接看以下的結(jié)論：

　　2016-2030年，我國經(jīng)濟仍將保持5%-7%的年增長率，其間也是我國城鎮(zhèn)化快速增長時期，這意味著，收入在增長，首次置業(yè)和改善性住房需求都不會消失，房地產(chǎn)就還有較長的發(fā)展空間。因此，整體上無須對房地產(chǎn)持悲觀態(tài)度。

　　但經(jīng)濟轉(zhuǎn)為中速增長，且投資占比不斷下沉，這意味著，無論是作為固定資產(chǎn)投資一部分的房地產(chǎn)投資，還是作為消費一部分的住房消費，都必然減速。換句話說，地產(chǎn)商應該將自己的增長速度放慢下來，而居民個人也最好是從投資性購房需求里退卻。