收評：券商銀行保險全險跌停 滬指暴跌創(chuàng)8年最大跌幅

　　受累證監(jiān)會16日公布券商兩融業(yè)務(wù)違規(guī)及處罰的消息，今日滬深兩市大幅低開震蕩走低，臨近尾盤一度大跌逾8%近300點，跌破3100整數(shù)關(guān)口，深成指低開低走大跌近900點，跌幅超7%，創(chuàng)業(yè)板盤中創(chuàng)歷史新高，最高上探1691.74點，沖擊1700整數(shù)關(guān)口。

　　截止收盤，上證綜指收盤報3116.35點，跌幅7.7%，下跌260點，成交額4098.86億元。深成指數(shù)收盤報10770.9點，跌幅6.61%，下跌761點，成交額2914.47億元。創(chuàng)業(yè)板跌0.58%。

　　【板塊方面】：除醫(yī)療器械、人腦工程、P2P外，其余板塊全部下跌，券商、銀行、保險、鋼鐵、煤炭、機(jī)場航運、電力、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。

　　銀行、券商、保險三金融權(quán)重板塊個股今日全部跌跌停，其中銀行股16只，券商股19只，保險股3只，宏源證券、新華保險兩個股停牌。

　　券商方面，1月16日，證監(jiān)會宣布對多家券商的處罰措施以整治兩融(融資融券)業(yè)務(wù)的不規(guī)范；同一天，銀監(jiān)會下發(fā)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，對違規(guī)進(jìn)入股市的杠桿資金，也是當(dāng)頭一棒。

　　銀行方面，銀監(jiān)會日前下發(fā)《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，對委托貸款的資金來源、資金用途和風(fēng)險管理進(jìn)行規(guī)范。

　　《辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行受托發(fā)放的貸款不得從事股本權(quán)益等投資。有分析稱，此舉表明監(jiān)管層對信貸資金進(jìn)入股市保持高度警惕，意欲防止資金大規(guī)模進(jìn)入虛擬經(jīng)濟(jì)而非實體經(jīng)濟(jì)。

　　《辦法》對商業(yè)銀行不能接受的資金來源做了明確規(guī)定?！掇k法》要求，商業(yè)銀行應(yīng)嚴(yán)禁接受下列資金發(fā)放委托貸款：一是國家規(guī)定具有特殊用途的各類專項基金；二是銀行授信資金；三是發(fā)行債券籌集的資金；四是籌集的他人資金；五是無法證明來源的資金。

　　由于兩融交易在A股成交金額中的占比已達(dá)20%左右，因此，融資盤的受壓，對于A股的利空可見一斑。值得一提的是，此次監(jiān)管層尚未對“銀行理財”與“傘形信托”開展的配資業(yè)務(wù)進(jìn)行打壓。

　　保險方面，保險股的投資價值和投資邏輯，也是一個跨年度不斷討論的話題。中國保險行業(yè)雖然上市公司不多，但在2014年確實足夠引人側(cè)目。從基本面分析，保險公司承保端資金期限非常長，成本比較低，若2015年如預(yù)期踏入降息周期，伴隨投資收益提升、個險新單增速恢復(fù)，均對保險行業(yè)形成利好。

　　從政策面分析，國務(wù)院以國發(fā)【2014】29號印發(fā)《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》，業(yè)內(nèi)稱為“新國十條”。在保險資金運用方面，“新國十條”特別提到要充分發(fā)揮保險資金長期投資的獨特優(yōu)勢，在保證安全性、收益性前提下，創(chuàng)新保險資金運用方式，提高保險資金配置效率；鼓勵利用股權(quán)和債權(quán)投資計劃，支持重大基礎(chǔ)設(shè)施等建設(shè)，鼓勵通過投資企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、基金、資產(chǎn)支持計劃為優(yōu)秀企業(yè)提供資金支持；積極拓展保險資金境外投資范圍等。

　　地產(chǎn)方面，近日，多家布局全國的房企被卷入深圳近期刮起的“鎖房”風(fēng)波，鑒于佳兆業(yè)房源被鎖后引發(fā)了多種危機(jī)，甚至一度傳出破產(chǎn)消息的影響，此次被卷入“鎖房”風(fēng)波的多家房企股價應(yīng)聲而跌。

　　對此，中海地產(chǎn)、中糧地產(chǎn)以及花樣年地產(chǎn)等上市房企紛紛發(fā)聲澄清。隨后，執(zhí)行鎖房的部門——深圳市規(guī)劃和國土資源委員會(下稱“深圳規(guī)土委”)通過官方微博發(fā)出聲明，稱房源鎖定或限制產(chǎn)權(quán)可能存在多種原因，建議不應(yīng)過度解讀。

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　　后市點評：

　　股市評論：“踩踏這就開始了。誰制造的踩踏？股市的城管。他們認(rèn)為，為了避免踩踏，需要疏散些人口，但人們不聽他們的，鳴槍警告吧？明顯不是辦法，于是城管官員想了個溫和的主意：到煙花店買了最小一只鞭炮，扔到最密集的人群里.....”

　　天信投資認(rèn)為，對于今日的走勢，上周末證監(jiān)會出臺三家券商的兩融處罰措施，我們認(rèn)為不足以對市場進(jìn)行挑戰(zhàn)，因為券商股近期一直在調(diào)整，利空基本山被消化，近日若是低開，便是很好的介入機(jī)會！

　　寧波海順認(rèn)為，受周末證監(jiān)會打壓券商兩融業(yè)務(wù)的消息影響，短期券商板塊承壓明顯，在市場情緒面沒有充分宣泄完畢下，建議投資者仍需保持一定謹(jǐn)慎。

　　上投摩根稱，由于兩融業(yè)務(wù)中達(dá)“50萬證券資產(chǎn)”的客戶占比較高，新規(guī)對兩融基本面實質(zhì)影響有限；但是政府對“杠桿”加強(qiáng)監(jiān)管導(dǎo)向明確，兩融業(yè)務(wù)發(fā)展將受到影響，對股市心理影響較大，短期券商板塊士氣受損，連帶大盤震蕩加大，短期回調(diào)概率加大。

　　花旗認(rèn)為，內(nèi)地券商的業(yè)務(wù)模式正轉(zhuǎn)型，未來盈利或有上行空間。此外，往后或有更多有利政策出臺，如資本規(guī)定放寬，故中長期而言，仍然看好行業(yè)發(fā)展，認(rèn)為股價回調(diào)提供吸引的入市機(jī)會。

　　私募認(rèn)為，此次下跌只是上漲過程中的一次快速下跌，跌幅不會很深，調(diào)整時間也不會很長，本周有可能調(diào)整就會過去，只是上輪牛市中5.30的重演，不會改變上漲趨勢。

　　天信投資陳文捷認(rèn)為，遇到黑天鵝事件，市場會有恐慌盤的出現(xiàn)，大盤回調(diào)在所難免，慣性下挫還會繼續(xù)，投資者可對手中個股進(jìn)行波段操作，尤其是融資融券標(biāo)的股和前期漲幅較大個股，空倉的則建議投資者保持觀望，等明后天股指企穩(wěn)，新股申購資金解禁之前進(jìn)場也不遲。

　　中原證券研究院院長袁緒亞認(rèn)為，此次調(diào)整可參照“5.30”時的回撤幅度，預(yù)計滬指3000點將是參與反彈較好時點。從明日起，2014年宏觀數(shù)據(jù)將相繼發(fā)布，可以預(yù)見將有政策對沖手段出現(xiàn)，如對規(guī)范兩融的詳盡說明、利于注冊制等金融改革的配套措施等。建議關(guān)注政策紅利釋放概念股，如近期的社保、收入分配政策影響的個股等。在沒有大量新資金入市的情況下關(guān)注業(yè)績預(yù)期良好個股的行情。

　　李大霄認(rèn)為，1月9號的大盤沖上3400點，形成短期頂。大盤在去年的兩個月內(nèi)沖的過高過急必然會選擇在一個契機(jī)之下回落調(diào)整，市場需要回歸到到與經(jīng)濟(jì)層面相符的臺階上。市場需要調(diào)整到何時，又會調(diào)整到何種程度，投資者可以將以下4個方面作為參考：

　　1、AH股的溢價指數(shù)過高，會從當(dāng)前的133回落到合理水平；

　　2、藍(lán)籌股的估值應(yīng)該有合理的修正；

　　3、垃圾股和偽成長股的風(fēng)險需要釋放；

　　4、短期杠桿需要修正。

　　他認(rèn)為，當(dāng)這四方面調(diào)整之后，股市將會再度突破高點。預(yù)計這個過程需要一定時間，并不是能夠按天計算的，至于多久，需要觀察。

　　李大霄認(rèn)為，面對暴跌行情，投資者不宜盲目恐慌，不要因為大盤的暴跌而拋棄具有投資價值的好股票，而在大盤的暴跌之中垃圾股和偽成長這類“臟水”股必然會暴露本性，投資者應(yīng)把握住暴跌下的行情機(jī)會，持有好股票，遠(yuǎn)離“臟水”股。