工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速轉(zhuǎn)正 96.5%為投資收益

　　5月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1-4月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1.3%。其中，4月利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)2.6%，電力、酒飲料和化工等少數(shù)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)明顯加快。

　　從2014年8月開始，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增速持續(xù)下滑，從兩位數(shù)正增長(zhǎng)降至今年年初的負(fù)增長(zhǎng)，目前降幅出現(xiàn)了收窄趨勢(shì)。

　　單月增速方面，自2014年10月起，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)就已經(jīng)進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，直至今年4月才重新實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但維持較低位。

　　在工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正過程中，部分行業(yè)投資收益對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)影響較大。投資收益包括購(gòu)買股票、基金、債券、投資子公司等權(quán)益性投資和債權(quán)性投資取得的收益。

　　4月規(guī)模以上工業(yè)利潤(rùn)同比增加120.3億元，其中，投資收益同比增加116.1億元。新增投資收益投資占新增工業(yè)利潤(rùn)比重達(dá)到了96.5%。

　　收益增加較多的行業(yè)有：酒飲料和精制茶制造業(yè)，投資收益同比增加23.7億元；專用設(shè)備制造業(yè)，增加17.9億元；計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，增加12.4億元。

　　華泰證券宏觀分析師薛鶴翔對(duì)財(cái)新記者表示，投資收益也是企業(yè)收益的重要組成部分，目前投資收益占比較大，這是當(dāng)前情況下經(jīng)濟(jì)扶持政策在微觀主體的良性反應(yīng)。對(duì)企業(yè)而言，貨幣條件的放松首先會(huì)直接體現(xiàn)在金融領(lǐng)域，在利潤(rùn)增長(zhǎng)之后才會(huì)逐漸在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上有所表現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，當(dāng)局可能會(huì)允許金融泡沫產(chǎn)生，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　寬松政策的作用還體現(xiàn)在降低企業(yè)成本上。同時(shí)，降息、降費(fèi)等政策，使得利息支出增長(zhǎng)放緩，有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，增加收益。

　　4月，企業(yè)利息支出增長(zhǎng)1.5%，增速比一季度低1.5個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比增速也均比3月有所下降。

　　對(duì)于工業(yè)利潤(rùn)未來走勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平表示，盡管4月工業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，但影響利潤(rùn)增長(zhǎng)的不利因素仍然存在。一是因市場(chǎng)需求不足、價(jià)格持續(xù)下降，企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速低緩。二是因產(chǎn)成品存貨、應(yīng)收賬款偏高，企業(yè)資金鏈依然緊張，制約企業(yè)正常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。

　　當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)、銷售依然弱增長(zhǎng)。4月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.9%，增速比3月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)0.6%，增速比3月僅加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　薛鶴翔預(yù)計(jì)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)有望在二季度得到持續(xù)的改善。由于PPI的跌幅收窄和財(cái)政政策穩(wěn)增長(zhǎng)的持續(xù)發(fā)力，將帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)改善，跌幅有望繼續(xù)收窄。