央行論文降今年GDP預測增速為7% CPI下調(diào)為1.4%

　　近日，中國人民銀行發(fā)布工作論文，對2015年中國宏觀經(jīng)濟預測進行了年中更新。

　　論文稱，去年12月以來，國內(nèi)外經(jīng)濟和政策環(huán)境發(fā)生了一系列變化。根據(jù)這些新的情況，論文對2015年中國宏觀經(jīng)濟預測進行了更新。論文估計，雖然上半年經(jīng)濟增速低于預期，但由于穩(wěn)增長政策的時滯效應、房地產(chǎn)市場企穩(wěn)以及世界經(jīng)濟復蘇等原因，下半年我國經(jīng)濟環(huán)比增速將會略高于上半年。與去年12月央行工作論文小組所作的預測相比，論文將2015年全年GDP增速的基準預測略微下調(diào)至7.0%(下調(diào)0.1個百分點)，CPI漲幅預測下調(diào)為1.4%(下調(diào)0.8個百分點)，對經(jīng)常項目順差與GDP比例的預測上調(diào)至2.9%(上調(diào)0.5個百分點)與半年前的預測相比，論文將2015年實際GDP增速的基準預測值由7.1%下調(diào)至7.0%。對2015年固定資產(chǎn)投資增速的最新預測為12.6%，對社會消費品零售總額增速的最新預測為10.7%，均比原預測略有下降。出口增速預測從原先的6.9%下調(diào)至2.5%；進口增速預測則由5.1%大幅下調(diào)至-4.2%。貿(mào)易順差與GDP的比例的預測上調(diào)1 個百分點，達到4.8%；對經(jīng)常項目順差與GDP的比例的預測則上調(diào)0.5個百分點，達到2.9% . 導致上述預測調(diào)整的因素很多。

　　論文稱，從對經(jīng)濟增長的下行壓力來看，主要有三個方面的因素：第一，出口增速明顯放緩。第二，房地產(chǎn)開發(fā)投資減速快于預期。第三，部分行業(yè)出現(xiàn)銀行惜貸企業(yè)慎貸現(xiàn)象。

　　在更新預測過程中，論文還考慮了以下有助于緩解經(jīng)濟下行壓力的政策因素：積極財政政策的力度有所加大。人民銀行自去年11月下旬以來已經(jīng)連續(xù)三次降息和兩次降準。房地產(chǎn)市場出現(xiàn)積極態(tài)勢。

　　論文稱，上述因素基本涵蓋了其調(diào)整今年全年GDP、出口、投資等經(jīng)濟指標預測的主要原因。另外，CPI走弱是名義社會消費品零售總額增速預測下調(diào)的主要原因。進口增速預測下調(diào)和貿(mào)易順差預測上調(diào)的主要原因是大宗商品價格的大幅下降和國內(nèi)房地產(chǎn)投資低迷導致的進口需求疲軟。但考慮到大宗商品價格有望企穩(wěn)，預計下半年貿(mào)易順差與GDP比例將會有所收窄。我們用CGE模型估算的結果是，石油價格每上升20美元，會降低我國貿(mào)易順差與GDP比例約0.4個百分點。

　　展望下半年，論文估計環(huán)比GDP增速會比上半年略有回升。論文對2015年的最新基準預測仍然面臨著若干上行和下行風險。主要的不確定性因素包括國外經(jīng)濟增速能否達到預期、國內(nèi)新開工項目能否為銀行創(chuàng)造足夠的有效需求、房地產(chǎn)投資增速能否企穩(wěn)等。

　　論文對價格走勢的最新預測依然面臨著若干上行與下行的風險。CPI預測面臨的上行風險包括：油價與食品價格超預期回升，國內(nèi)外經(jīng)濟超預期增長使負產(chǎn)出缺口較快收窄，我國房地產(chǎn)市場加快復蘇等。CPI預測面臨的下行風險包括：國內(nèi)外經(jīng)濟增速低于預期，石油價格繼續(xù)在低位波動，美聯(lián)儲加息速度過快等。