資產(chǎn)重組+去產(chǎn)能 央企控股上市公司著力改善業(yè)績(jī)

伴隨 國(guó)企改革 和供給側(cè)改革的綜合發(fā)力，一季度央企控股上市公司業(yè)績(jī)呈向好趨勢(shì)。牛牛金融研究中心提供的數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，共有53家央企控股上市公司披露了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。其中，30家公司扭虧或預(yù)增，23家預(yù)計(jì)虧損或利潤(rùn)預(yù)減。14家央企控股上市公司披露了2016年一季報(bào)，其中6家企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，占總數(shù)的42.86%。從已披露的年報(bào)和一季報(bào)來(lái)看，實(shí)現(xiàn)較大幅度扭虧的央企控股上市公司中，資產(chǎn)重組、去產(chǎn)能成為提質(zhì)增效的有效手段。

業(yè)內(nèi)人士指出，央企提質(zhì)增效的抓手就是要從深化改革上要效益，要從做好增量、盤活存量、提升管理上要效益，兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)與引導(dǎo)退出是三大手段。未來(lái)，隨著改革不斷深入，會(huì)有更多上市央企采用并購(gòu)重組、去產(chǎn)能的方式，提升企業(yè)業(yè)績(jī)和競(jìng)爭(zhēng)力。

資產(chǎn)重組輸血

截至4月19日，共有220家央企控股上市公司披露2015年年度報(bào)告，從已公布年報(bào)的央企控股上市公司來(lái)看，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的前二十家公司包括 中國(guó)鋁業(yè) 、 中國(guó)中車 等。

此外，從已公布一季報(bào)的央企控股上市公司來(lái)看，6家凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)中，中化集團(tuán)控股的 安迪蘇 (原藍(lán)星新材)和兵器工業(yè)集團(tuán)控股的*ST華錦表現(xiàn)突出，凈利潤(rùn)較去年同期分別增長(zhǎng)9.11億元和5.46億元，均扭虧為盈。

值得注意的是，在年報(bào)和一季報(bào)中實(shí)現(xiàn)較大幅度扭虧的央企控股上市公司中，資產(chǎn)重組、去產(chǎn)能成為提質(zhì)增效的有效手段。 中國(guó)中車 、招商系等等上市公司均在2015年公布或?qū)嵤┝速Y產(chǎn)重組，業(yè)績(jī)也迎來(lái)大幅改善。

去產(chǎn)能也成為央企上市公司盈利增長(zhǎng)的重要途徑。 中國(guó)鋁業(yè) 在解釋扭虧原因時(shí)稱，公司通過(guò)強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)管理，進(jìn)一步降低生產(chǎn)成本和關(guān)停部分虧損生產(chǎn)線，使得氧化鋁和電解鋁產(chǎn)品成本同比分別下降約13%和9%；穩(wěn)步實(shí)施彈性生產(chǎn)，有效減少虧損；通過(guò)加強(qiáng)資本運(yùn)作、實(shí)施盤活存量資產(chǎn)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等措施優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局取得收益，使得本集團(tuán)盈利。公司表示2016年將以“降本增效、改革創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)”為工作主線，以市場(chǎng)倒推成本，以成本倒逼改革，創(chuàng)新“加減乘除”，努力實(shí)現(xiàn)扭虧脫困轉(zhuǎn)型升級(jí)新跨越。

“在中央提出供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，作為排頭兵的國(guó)企，特別是央企必須在提質(zhì)增效、化解產(chǎn)能中發(fā)揮更大作用，而兼并重組無(wú)疑是重要手段。”金證互通董事總經(jīng)理陳斌表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的均衡和可持續(xù)發(fā)展是未來(lái)國(guó)有企業(yè)改革的重要方向，利用資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置，使更多要素向先進(jìn)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域傾斜成為國(guó)家宏觀調(diào)控的重要抓手。隨著供給側(cè)改革和國(guó)企改革不斷深入，可能會(huì)有更多上市央企采用并購(gòu)重組、去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)的方式，增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，更好發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的骨干作用。

去產(chǎn)能促重組提速

在已公布2015年年報(bào)的220家央企控股上市公司中，有30家業(yè)績(jī)虧損，93家業(yè)績(jī)減少或虧損加大，虧損和凈利潤(rùn)減少的企業(yè)主要集中于煤炭、鋼鐵、有色、石油、運(yùn)輸?shù)犬a(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)。其中，鋼鐵、煤炭央企仍是年報(bào)“重災(zāi)區(qū)”，虧損排名前十的央企控股上市公司中就有6家鋼鐵和煤炭企業(yè)。

國(guó)資委副主任黃丹華兩會(huì)期間答記者問(wèn)時(shí)曾表示，在滬深兩市中，央企控股上市公司有286戶，占上市公司總數(shù)的10%，在總市值中占20%。其中，企業(yè)虧損的情況主要還是在煤炭、鋼鐵、有色這些產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的行業(yè)，也有自身經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。國(guó)資委推動(dòng)這些企業(yè)提質(zhì)增效，調(diào)整布局結(jié)構(gòu)，加大重組力度，整合優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時(shí)采取一系列措施，包括降本增效、增強(qiáng)創(chuàng)新能力，努力推動(dòng)控股上市公司成為優(yōu)質(zhì)上市公司。

針對(duì)煤炭、 鋼鐵行業(yè) 的嚴(yán)峻形勢(shì)，2016年初，國(guó)務(wù)院明確提出去產(chǎn)能目標(biāo)。此后，中央財(cái)政表示將撥付1000億元專項(xiàng)資金，用于煤炭和鋼鐵行業(yè)的員工安置。目前各項(xiàng)配套政策正在抓緊制定之中。

申萬(wàn)宏源 證券認(rèn)為，煤炭企業(yè)中國(guó)企比重高，人員負(fù)擔(dān)重，管理體制相對(duì)僵化，大力推進(jìn)國(guó)企改革，適當(dāng)清理退出一批嚴(yán)重虧損、扭虧無(wú)望的國(guó)有煤炭企業(yè)將促進(jìn)行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境好轉(zhuǎn)。目前央企中有神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)、煤科工集團(tuán)三家涉煤企業(yè)，按照工作報(bào)告中“整合一批”的講法，未來(lái)也有兼并重組的可能。

“今年既是供給側(cè)改革全面施行的第一年，也是國(guó)企改革大年，在兩大雙輪驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)兼并重組將提速，逐步淘汰僵尸企業(yè)，有效化解過(guò)剩產(chǎn)能。”市場(chǎng)人士指出，兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)與引導(dǎo)退出是去產(chǎn)能的三大手段，在產(chǎn)能控制趨嚴(yán)、政策指向漸明的大背景下，我國(guó)煤炭鋼鐵困局或?qū)⒅鸩骄徑?，行業(yè)有望進(jìn)入新一輪上行周期。

央企重組將沿兩方向展開(kāi)

針對(duì)央企利潤(rùn)下滑，去年年底，國(guó)資委明確提出了央企提質(zhì)增效的時(shí)間表，即“力爭(zhēng)2016年經(jīng)濟(jì)效益實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)”“要遏制央企業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)，到2017年末實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損企業(yè)虧損額顯著下降”。

中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，提質(zhì)增效是今年國(guó)企的核心工作，央企的頭號(hào)任務(wù)已經(jīng)從“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變到“提質(zhì)增效”。國(guó)企將從挖掘潛力、加強(qiáng)管理、降低成本、提高效益等方面發(fā)力改革。央企提質(zhì)增效的抓手就是要從深化改革上要效益，要從做好增量、盤活存量、提升管理上要效益。在一定時(shí)期內(nèi)，并購(gòu)重組將成為國(guó)企改革發(fā)展的中心樞紐，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、拆分重組、混合參股、關(guān)停并轉(zhuǎn)、內(nèi)部重組等多種方式的并購(gòu)重組案例將持續(xù)涌現(xiàn)。

川財(cái)證券認(rèn)為，未來(lái)央企重組將沿兩個(gè)方向展開(kāi)，一是質(zhì)量效益式導(dǎo)向。通過(guò)兼并重組實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)，因而側(cè)重縱向整合或產(chǎn)業(yè)鏈整合。二是清理僵尸企業(yè)，在產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)如鋼鐵、水泥、玻璃、電解鋁等產(chǎn)業(yè)還將繼續(xù)推進(jìn)兼并重組，去產(chǎn)能的同時(shí)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。