險(xiǎn)企投資結(jié)構(gòu)分化 海外市場(chǎng)提供投資空間

“資產(chǎn)荒”為保險(xiǎn)資金配置帶來了壓力，多方因素都對(duì)其投資操作構(gòu)成考驗(yàn)，大類資產(chǎn)調(diào)配由此成為險(xiǎn)資優(yōu)化配置獲取理想收益的主要辦法，保險(xiǎn)資金主動(dòng)進(jìn)行策略配置也成為選項(xiàng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然市場(chǎng)收益率的整體下滑對(duì)各家險(xiǎn)企的盈利能力造成不同程度的影響，但險(xiǎn)資多元化的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)能夠有效分散市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證收益穩(wěn)定。在投資結(jié)構(gòu)上，2016年上市險(xiǎn)企和中小險(xiǎn)企會(huì)產(chǎn)生較大分化。此外，海外投資也成為保險(xiǎn)資金看好的領(lǐng)域。研究報(bào)告認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，隨著人民幣國(guó)際化推進(jìn)以及境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通、聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，保險(xiǎn)資金走出去的投資渠道和空間更為樂觀。

險(xiǎn)企間投資結(jié)構(gòu)或現(xiàn)較大分化

某保險(xiǎn)資管公司投資總監(jiān)認(rèn)為，2016年，股市、債市公開市場(chǎng)交易承受壓力，特別是匯率出現(xiàn)波動(dòng)以后，資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格承受損失，股市在情緒波動(dòng)效應(yīng)的放大上效果明顯，都對(duì)保險(xiǎn)資金投資操作構(gòu)成考驗(yàn)。下一步，保險(xiǎn)資金應(yīng)緩慢進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，關(guān)注和選擇具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的標(biāo)的。

大類資產(chǎn)調(diào)配由此成為保險(xiǎn)資金優(yōu)化配置獲取理想收益的主要辦法。該投資總監(jiān)認(rèn)為，大類資產(chǎn)配置是經(jīng)過歷史檢驗(yàn)的做法，具有一定的穩(wěn)定性。從短期看，資產(chǎn)配置的效用有限，但長(zhǎng)期來看，它仍然是可加以利用的有效工具。

另外，保險(xiǎn)資金主動(dòng)進(jìn)行策略配置也成為選項(xiàng)。某保險(xiǎn)公司自管部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，在“資產(chǎn)荒”和股債雙殺的情況下，保險(xiǎn)資金應(yīng)當(dāng)合理的使用對(duì)沖工具，以降低波動(dòng)、減少風(fēng)險(xiǎn)。

首創(chuàng)證券分析師邵帥表示，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，險(xiǎn)企盈利下滑等逐漸成為行業(yè)發(fā)展過程中必須克服的困難和挑戰(zhàn)。雖然市場(chǎng)收益率的整體下滑對(duì)各家險(xiǎn)企的盈利能力造成不同程度的影響，但險(xiǎn)資多元化的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)能夠有效分散市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，保證收益穩(wěn)定。

長(zhǎng)江證券分析師周晶晶認(rèn)為，在投資結(jié)構(gòu)上，2016年上市險(xiǎn)企和中小險(xiǎn)企會(huì)產(chǎn)生較大分化，前者將繼續(xù)優(yōu)化債券結(jié)構(gòu)和非標(biāo)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加股權(quán)類資產(chǎn)和境外投資，收益率或略有下滑；后者整體上收益率波動(dòng)較大，股權(quán)類資產(chǎn)是重要的配置方向。

海外投資前景被看好

實(shí)際上，保險(xiǎn)資金在大類資產(chǎn)配置方面，正將一部分精力向另類投資方向轉(zhuǎn)移，海外投資也成為其看好的領(lǐng)域。仲量聯(lián)行全球資本市場(chǎng)研究部人士認(rèn)為，自2012年以來，海外投資監(jiān)管不斷寬松，推動(dòng)內(nèi)資保險(xiǎn)公司在全球門戶城市積極尋求房地產(chǎn)資產(chǎn)進(jìn)行投資。保險(xiǎn)資金十分看好房地產(chǎn)投資的高回報(bào)率、較低風(fēng)險(xiǎn)以及組合的多樣化所帶來的優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的海外房地產(chǎn)投資同比明顯增長(zhǎng)，其中內(nèi)資保險(xiǎn)公司不斷上漲的投資熱情成為重要推動(dòng)因素。

安永發(fā)布的《中國(guó)海外投資展望2016》認(rèn)為，步入2016年，受國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、新興市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力等因素影響，國(guó)際投資環(huán)境更為復(fù)雜。然而，2016年首季度多家中國(guó)企業(yè)均已開展重磅海外并購(gòu)交易。隨著“十三五”規(guī)劃聚焦創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、全方位開放發(fā)展等議題，相信未來會(huì)有更多中國(guó)企業(yè)繼續(xù)出海，2016年全年中國(guó)對(duì)外投資規(guī)模有望再創(chuàng)歷史新高。

分析人士認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，隨著人民幣國(guó)際化推進(jìn)以及境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)通、聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，保險(xiǎn)資金走出去的投資渠道和空間更為樂觀。但同時(shí)，相應(yīng)的投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起足夠重視。以目前的情況看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)于海外投資的品種選擇和評(píng)估謹(jǐn)慎，對(duì)于公開市場(chǎng)權(quán)益類產(chǎn)品、外國(guó)公司債券、股權(quán)投資基金、部分區(qū)域房地產(chǎn)的關(guān)注度有所提升，未來在投資標(biāo)的選擇上將經(jīng)歷由淺入深的過程。

記者 李超