債市創(chuàng)新滿足多元化資產(chǎn)配置需求

債券市場交易品種日益豐富。近期，SDR計價債券成功發(fā)行，中國債券市場開放提速。業(yè)內(nèi)人士表示，SDR計價債券有助于分散利率和匯率風(fēng)險，可以滿足多元化資產(chǎn)配置需要；SDR計價債券還是資本管制體系下出海投資的有效渠道。此外，2016年以來，我國綠色債券市場快速發(fā)展，已成為全球最大的綠色債券市場，也可多維度滿足綠色產(chǎn)業(yè)投融資需求。

SDR計價債券發(fā)行

近日，世界銀行首期特別提款權(quán)（SDR）計價債券在中國銀行間債券市場發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為5億SDR，期限為3年，結(jié)算貨幣為人民幣。據(jù)了解，本次發(fā)行聯(lián)席主承銷商為中國工商銀行、匯豐銀行（中國）、國家開發(fā)銀行、中國建設(shè)銀行。債券計息方式為附息固定，核準(zhǔn)額度為20億SDR，本期發(fā)行金額為5億SDR，發(fā)行價格為100SDR/百SDR面值，票面利率為0.49%。這是1981年以來全球發(fā)行的首單SDR計價債券，也是全球范圍內(nèi)首次以公募形式發(fā)行的SDR計價債券。

中國人民銀行副行長潘功勝表示，此次世界銀行成功發(fā)行SDR計價債券，是推動SDR金融工具市場化的有益嘗試，有利于國內(nèi)外投資者多樣性的資產(chǎn)配置，規(guī)避單一貨幣的利率匯率風(fēng)險；同時也是擴(kuò)大SDR使用的標(biāo)志性事件，有利于增強(qiáng)國際貨幣體系的穩(wěn)定性和韌性，具有重要的里程碑意義。

據(jù)介紹，近年來，中國債券市場借鑒國際經(jīng)驗并結(jié)合中國實際，堅持市場化的改革方向，迅速發(fā)展成為場內(nèi)場外市場分工互補(bǔ)、功能齊全、開放包容、富有活力的債券市場體系。擁有多元化的發(fā)行主體和投資者結(jié)構(gòu)，多樣性的金融產(chǎn)品，完善而高效的市場基礎(chǔ)設(shè)施，市場交易活躍，規(guī)模位居世界前列。截至今年6月末，中國債券市場存量接近60萬億人民幣，公司信用債存量達(dá)到16萬億元，分別位居全球第三位和第二位。目前，中國債券市場發(fā)展的基本格局、運(yùn)行機(jī)制、深度廣度基本具有國際成熟債券市場的特征。

機(jī)構(gòu)人士表示，無論是去年IMF宣布人民幣納入SDR，還是此次在中國銀行間市場發(fā)行SDR計價債券，都是人民幣國際化的重要標(biāo)志。

國聯(lián)證券表示，SDR計價債券可以滿足多元化資產(chǎn)配置的需求。把多種貨幣構(gòu)成的貨幣籃子作為計價方式，本身就具有顯著的多元化資產(chǎn)配置價值。有SDR債務(wù)敞口或以SDR為基準(zhǔn)的官方部門可以通過投資SDR計價債券完成資產(chǎn)配置需求。對自行通過其他方式配置多元外幣資產(chǎn)，且配置成本較高的私人部門來說，SDR計價債券中蘊(yùn)含的提前配置價值實屬珍貴。

此外，SDR計價債券還是資本管制體系下出海投資的有效渠道。目前SDR貨幣籃子中美元和歐元的比重很高，即使在人民幣加入之后兩者合計仍然超過70%。處于資產(chǎn)管制環(huán)境下的投資者可以將其作為“借道”投資美元或歐元的一個方式，如資本賬戶尚未完全開放的中國境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)。

綠色債券現(xiàn)發(fā)展良機(jī)

綠色債券同樣面臨發(fā)展良機(jī)。中國人民銀行等七部委日前發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，提出統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，積極支持符合條件的綠色企業(yè)上市融資和再融資，支持開發(fā)綠色債券指數(shù)、綠色股票指數(shù)以及相關(guān)產(chǎn)品，逐步建立和完善上市公司和發(fā)債企業(yè)強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度。

中國人民銀行副行長陳雨露表示，在我國的倡議下，綠色金融今年首次被納入G20議程，并形成了G20綠色金融綜合報告，明確列舉了發(fā)展綠色金融的七條可選措施，為未來全球綠色金融發(fā)展提供了重要參考。他介紹，我國是全球僅有的三個建立綠色信貸指標(biāo)體系的經(jīng)濟(jì)體之一。2016年以來，我國綠色債券市場快速發(fā)展，已成為全球最大的綠色債券市場。隨著該指導(dǎo)意見的出臺，中國將成為全球首個建立比較完整的綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，污水處理、新能源、地鐵建設(shè)等都是中長期項目，目前主要靠銀行貸款。但銀行要面對期限錯配的壓力，貸款期限較短。因此，讓銀行發(fā)行中長期的綠色金融債券、讓企業(yè)發(fā)行中長期的綠色企業(yè)（公司）債券，有助于緩解綠色項目融資難問題。

市場對綠色金融的需求從綠色信貸上可見一斑。銀監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，21家主要銀行綠色信貸余額達(dá)到7.26萬億元，占各項貸款的9%。其中，新能源、新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額1.69萬億元，節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)貸款余額已達(dá)5.57萬億元。

此外，業(yè)內(nèi)人士指出，目前我國綠色債券的市場規(guī)范、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)督管理體系仍不完備，未來需要更清晰且權(quán)威的規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，比如綠色債券的定義、資金的用途、信息披露要求、項目篩選等。記者 劉國鋒