國債期貨將延續(xù)震蕩格局

本周一（9月12日），國債期貨弱勢震蕩。截至收盤，5年、10年期國債期貨主力合約分別收跌0.14%、0.27%。市場人士指出，當下債券市場面臨“內(nèi)憂外患”，一方面，受美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫影響，海外股債資產(chǎn)均走弱；另一方面，國內(nèi)資金面邊際趨緊，疊加央行意外重啟28天期逆回購詢量的消息，令市場情緒更偏謹慎。不過從供需格局來看，配置力量的支撐仍然較強。綜合而言，短期內(nèi)債券市場的調(diào)整或仍未終結(jié)，國債期貨也大概率將延續(xù)震蕩格局，不過收益率繼續(xù)上行的空間有限。

        期債低開低走

12日，國債期貨市場低開低走，收盤大幅收跌。從盤面上看，昨日5年期國債期貨主力合約TF1612低開于101.36元，全天弱勢震蕩，最低下探至101.24元，截至收盤報101.29元，跌0.145元或0.14%，成交7361手，持倉量減少90手至19738手；10年期國債期貨主力合約T1612收盤報100.6450元，大跌0.27元或0.27%，成交15917手，持倉量減少942手至36353手。

現(xiàn)券方面，昨日一級市場上，農(nóng)發(fā)行上午招標增發(fā)的五期固息債中標利率均低于二級市場估值水平，認購倍數(shù)多在3倍以上，顯示機構(gòu)配置需求仍較穩(wěn)固。二級市場上，昨日利率債收益率整體小幅上行，截至收盤，10年期國債新券160017漲1.62個基點，報2.7850%；10年期國開債新券160213收益率漲1.88個基點報3.1363%。

短期延續(xù)震蕩

市場人士指出，美聯(lián)儲加息預(yù)期再次升溫，導(dǎo)致國內(nèi)外股債市場均大幅走弱；國內(nèi)方面，資金面受節(jié)假日因素影響有所收緊，盡管央行公開市場轉(zhuǎn)為大幅凈投放1500余億元，但有消息稱央行同時意外重啟28天期逆回購詢量，令“降杠桿”擔憂再起。

綜合機構(gòu)觀點來看，短期而言，債券市場的調(diào)整或仍未終結(jié)，國債期貨也大概率將延續(xù)震蕩格局，不過收益率繼續(xù)上行的空間有限。

國信證券認為，目前的利率水平已經(jīng)price in了諸多觸發(fā)調(diào)整的因素，例如經(jīng)濟穩(wěn)定、加息預(yù)期等等，好于預(yù)期的進出口數(shù)據(jù)公布后，市場反應(yīng)平平，或許就是證明。在貨幣供應(yīng)平穩(wěn)的前提下，融資需求的折點下行將觸發(fā)新一輪利率下行。

華創(chuàng)證券則認為，目前利率債收益率依然偏低，后期面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力。對中國債券市場而言，一方面海外市場貨幣放松的節(jié)奏遇到拐點，可能加大人民幣貶值的壓力；另外，海外市場利率上升壓力必然也會傳遞到國債債券市場，這可能是目前國內(nèi)債券市場面臨的外患。

具體到期債策略，華泰期貨表示，在樓市泡沫堆積、金融杠桿去化，以及美聯(lián)儲加息預(yù)期加強等重重限制下，貨幣政策的進一步寬松依舊無望，而存量寬松的市場流動性邊際收緊仍將是央行穩(wěn)健中性貨政態(tài)度的主要體現(xiàn)，預(yù)計債市仍將處于區(qū)間震蕩格局。

記者 王姣