前三季度券商整體業(yè)績同比降50% 全年業(yè)績或難扭頹勢

　　由于前三季度券商的整體業(yè)績同比下滑50%，給今年全年業(yè)績帶來影響，預(yù)計在滬深兩市成交量有限的情況下，券商整體業(yè)績或難扭轉(zhuǎn)頹勢，經(jīng)紀業(yè)務(wù)平淡下沉，投行業(yè)務(wù)平穩(wěn)支撐，而更多的彈性來自于自營投資等業(yè)務(wù)。

　　統(tǒng)計顯示，受市場環(huán)境影響，上市券商證券經(jīng)紀、融資融券、證券自營等業(yè)務(wù)收入同比均大幅下降，上市券商整體經(jīng)營業(yè)績同比下滑明顯。數(shù)據(jù)顯示，25家上市券商9月實現(xiàn)營業(yè)收入142.16億元，同比下降4.78%，環(huán)比下降2.88%；實現(xiàn)凈利潤58.08億元，同比增長8.20%，但環(huán)比下降5.33%。今年1-9月，僅4家上市券商母公司凈利潤超過40億元，榜首中信證券前三季度實現(xiàn)凈利潤57.61億元。前9月營業(yè)收入高達140.42億元，緊隨其后的是國泰君安證券和廣發(fā)證券。

　　在市場動蕩的同時，券商業(yè)績也在走向分化。在9月份25家上市券商中，有11家凈利環(huán)比上漲，14家回落，東方證券9月凈利潤環(huán)比增長818.86%，漲幅居上市券商首位。

　　今年以來，股基交易額與兩融余額趨于穩(wěn)定，其中日均股基交易額穩(wěn)定在5000億元左右，而兩融余額穩(wěn)定在8000億元至9000億元左右，因而在幾大業(yè)務(wù)當中，經(jīng)紀業(yè)務(wù)與信用交易業(yè)務(wù)很難有明顯大幅的波動。投行業(yè)務(wù)今年上半年同比出現(xiàn)大幅增長，但受到監(jiān)管收緊影響，下半年預(yù)計增速下滑。而自營業(yè)務(wù)收入占比高、綜合收益率企穩(wěn)，將成為券商業(yè)績彈性來源。新市場環(huán)境下行業(yè)加速分化，資管、投銀對業(yè)績的貢獻率持續(xù)提升，業(yè)務(wù)多元化的優(yōu)質(zhì)券商將保持良性發(fā)展。

　　統(tǒng)計顯示，2016年上半年，券商自營業(yè)務(wù)收入占各家總收入比例平均為20%左右，在2015年上半年這一比例則平均超過30%。2016年上半年，由于受到股指下跌影響，證券行業(yè)證券投資收益(含公允價值變動)合計244.86億元,同比減少73.4%，當期確認證券公允價值變動損失81.92億元。經(jīng)測算2016年以來受到市場下行的影響，證券投資產(chǎn)品綜合收益率從2015年的8.89%大幅下滑至0.62%。但隨著市場逐步企穩(wěn)，2016年上半年證券投資產(chǎn)品收益率回升至1.39%，若市場進一步企穩(wěn)，綜合收益率還有提升空間。

　　安信證券非銀行業(yè)分析師趙湘懷表示，券商行業(yè)的貝塔值大幅提升主要源于券商出資入市。2015年7月、9月兩批次共計50家券商與中國證券金融股份有限公司簽署《中國證券期貨市場場外衍生品交易主協(xié)議》及《收益互換交易確認書》，約定由證金公司設(shè)立專戶進行統(tǒng)一運作，投資于藍籌股ETF等，由出資的證券公司按投資比例分擔投資風(fēng)險、分享投資收益。券商共出資約2200億元入市，其中上市券商共籌集資金1680億元左右，占比達到76%。券商股板塊的貝塔值隨之提高，券商股板塊的貝塔值由2015年三季度的1.29上升至2015年四季度的1.83，增幅達到42%。