公開市場“削峰填谷” 央行連續(xù)四日凈投放3400億元
雖然央行未公布續(xù)作臨時流動性便利(TLF)的消息,但卻連續(xù)4個交易日悄然在公開市場凈投放資金,來減緩TLF到期對資金面產(chǎn)生的沖擊。過去4天,公開市場累計凈投放資金量已達(dá)3400億元。但這仍難改昨日資金面繼續(xù)趨緊態(tài)勢,各期限資金價格繼續(xù)全線飄紅。
凈投放難改資金面趨緊
昨日,央行再度開展大額逆回購操作,7天、14天、28天逆回購量分別為400億元、300億元和300億元,中標(biāo)利率分別為2.35%、2.50%和2.65%,繼續(xù)與上期持平。
鑒于公開市場昨日到期資金量為400億元,故當(dāng)天實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元。這是央行連續(xù)第4日凈投放資金。若不計到期的中期借貸便利(MLF)資金量,從上周四開始,公開市場從單日資金凈回籠轉(zhuǎn)向凈投放,連續(xù)4日累計凈投放資金量達(dá)3400億元。
即便如此,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)并未下跌,而是繼續(xù)全線上漲,短期Shibor利率漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。昨日,隔夜Shibor利率跳漲了7.44個基點(diǎn)至2.4830%,連續(xù)第5日上揚(yáng)。
可見,連續(xù)凈投放資金,并未大幅緩解近期資金面的緊平衡態(tài)勢。據(jù)交易員透露,昨日早盤資金面趨緊,短期資金需求較大,一些機(jī)構(gòu)在高價融入短期資金。
央行連續(xù)凈投放資金目的何在?市場分析人士認(rèn)為,之前央行TLF的規(guī)模較大,由于央行未到期完全續(xù)作,故在公開市場連續(xù)凈投放資金,來減緩TLF到期的沖擊,以彌補(bǔ)資金缺口。
民生證券研究院固定收益組負(fù)責(zé)人李奇霖稱,雖然央行已連續(xù)多日進(jìn)行資金凈投放,市場情緒也得到釋放,但考慮逐漸到期并未續(xù)作的TLF規(guī)模、外匯占款流出等因素,流動性可能還處于“收水”的狀態(tài)。
2017年1月20日,央行宣布,為保障春節(jié)前由現(xiàn)金投放形成的集中性需求,促進(jìn)銀行體系流動性和貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行,央行通過期限為28天的TLF操作為現(xiàn)金投放量較大的幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時流動性支持,通過市場化機(jī)制更有效滿足了臨時性的流動性需求。
央行平抑金融市場波動
央行在近日發(fā)布的2016年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中稱,央行進(jìn)一步完善了公開市場操作機(jī)制,豐富了逆回購期限品種,“削峰填谷”熨平內(nèi)外多種因素對流動性的擾動。
從本周流動性的擾動因素來看,與上周超1.6萬億元的到期量相比,本周資金到期壓力明顯小于上周。數(shù)據(jù)顯示,本周到期資金總量為3685億元,包括3150億元逆回購和順延至本周一到期535億元MLF。
雖然本周到期壓力較上周減輕,但仍難改市場對中長期資金面的緊平衡預(yù)期。昨日銀行間存款類機(jī)構(gòu)間質(zhì)押式回購利率多數(shù)飄紅。隔夜期限利率上漲了8.72個基點(diǎn),而7天利率上行了7.89個基點(diǎn)。
央行數(shù)據(jù)顯示,2016年末金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為2.4%。中金固定收益團(tuán)隊指出,進(jìn)入1月份以來,由于央行在春節(jié)前仍投放了大量的MLF和TLF,超儲率仍維持在2%以上水平。雖然1天和7天期回購利率基本保持穩(wěn)定,但由于市場對流動性不穩(wěn)定的預(yù)期,1個月期限以上的貨幣市場利率明顯上升。
“從貨幣市場利率來看,春節(jié)后資金面整體是在緩慢收緊的?!崩钇媪卣f,從春節(jié)后至今,7天回購利率已上漲了61個基點(diǎn),央行在公開市場連續(xù)資金凈投放,目的在于維持流動性穩(wěn)定,平抑金融市場波動。
(記者 王媛)
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