常態(tài)化+嚴(yán)審核 IPO堰塞湖穩(wěn)步消化

　　4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委單周審核的IPO企業(yè)數(shù)量在13-15家之間，被否企業(yè)有所增多。1-4月，過會(huì)企業(yè)達(dá)139家，而被否企業(yè)達(dá)18家，與去年全年總量持平，過會(huì)率有所下降。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，去年11月以來，發(fā)審委以平均每周審核10家的節(jié)奏穩(wěn)步消化排隊(duì)企業(yè)“堰塞湖”。截至4月20日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)607家，其中未過會(huì)569家，而截至4月6日和13日的未過會(huì)企業(yè)分別為597家和584家。同時(shí)，監(jiān)管部門注重把控上市公司質(zhì)量，對(duì)申請(qǐng)IPO的企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格審核，防止企業(yè)“帶病過會(huì)”。

　　過會(huì)率下降

　　公開信息顯示，1-4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核169家企業(yè)首發(fā)申請(qǐng)。其中，通過139家，未通過18家，取消審核2家，暫緩表決5家；過會(huì)率約為82.24%，低于去年同期的94.81%，也低于2015年、2016年的水平，這兩年分別為92.28%、91.21%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，通常一季度由于補(bǔ)充年報(bào)、春節(jié)長假等原因，新股發(fā)行速度會(huì)放緩，但今年一季度的整體節(jié)奏并未放緩。同時(shí)，過會(huì)率有所下降，反映出監(jiān)管對(duì)上會(huì)企業(yè)的審核趨于嚴(yán)格。

　　此外，從核發(fā)批文的情況來看，1-4月，證監(jiān)會(huì)共核發(fā)14個(gè)批次的批文，涉及148家企業(yè)。其中，除1月6日、2月10日、2月17日核發(fā)批文涉及的企業(yè)分別為14家、12家、12家外，其余11個(gè)批次涉及的企業(yè)均為10家。同時(shí)，核發(fā)批文的速度正在加快。在拿到批文的企業(yè)中，有的從過會(huì)到核發(fā)批文僅相隔4天。

　　對(duì)于IPO，上交所發(fā)行上市中心執(zhí)行經(jīng)理顧斌公開表示，一季度基本按照去年最高速度發(fā)行，每月大概有50家上市，每周有10家。預(yù)計(jì)全年IPO突破500家，融資金額超過3000億元。

　　證監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，證監(jiān)會(huì)受理首發(fā)企業(yè)607家，其中，已過會(huì)38家，未過會(huì)569家。未過會(huì)企業(yè)中，正常待審企業(yè)509家，中止審查企業(yè)60家。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“IPO堰塞湖”正在進(jìn)一步消化，按照目前的發(fā)行節(jié)奏，用一年左右的時(shí)間即可消化排隊(duì)企業(yè)。

　　嚴(yán)審業(yè)績和持續(xù)經(jīng)營能力

　　公開信息顯示，1-4月IPO審核被否的18家企業(yè)主要在業(yè)績下滑、關(guān)聯(lián)交易、獨(dú)立性缺失、持續(xù)盈利能力存疑、募集項(xiàng)目堪憂、規(guī)范運(yùn)作等方面存在問題。

　　由于業(yè)績下滑、持續(xù)經(jīng)營能力存疑而被否的企業(yè)有7家，包括震?？萍?、華光焊接、日豐電纜、華龍訊達(dá)、思華科技、歐維姆和新水源景。其中，華光焊接2013年至2015年主營業(yè)務(wù)收入分別為5.7億元、4.89億元和3.65億元，呈下降趨勢。華龍訊達(dá)2013年至2015年扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1571萬元、1664萬元和2211萬元，2016年1至6月僅為447萬元。兩家企業(yè)均被要求進(jìn)一步說明報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績下滑的主要原因和合理性以及風(fēng)險(xiǎn)。去年以來的IPO被否企業(yè)中，有20家企業(yè)被質(zhì)疑缺乏持續(xù)經(jīng)營能力。

　　除財(cái)務(wù)問題外，企業(yè)是否規(guī)范運(yùn)作也是IPO審核中的重要考量因素。南京圣和藥業(yè)被否的原因是沒有披露一項(xiàng)刑事案件涉及的商業(yè)賄賂問題。此外，數(shù)據(jù)造假、客戶單一、環(huán)保問題等均可能導(dǎo)致企業(yè)的IPO申請(qǐng)被否。

　　新股上市后漲幅收窄

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，新增上市企業(yè)平均累計(jì)漲停板總個(gè)數(shù)在去年二季度曾達(dá)到14.57個(gè)的峰值。其后，隨著IPO審核的常態(tài)化，平均累計(jì)漲停板總個(gè)數(shù)呈下降趨勢，今年一季度為11.3個(gè)。

　　廣證恒生分析師袁季表示，今年以來，新股發(fā)行上市后平均累計(jì)最高漲幅為380%，而去年三季度為547%。如果IPO審核的態(tài)勢短期內(nèi)不發(fā)生改變，則未來新股上市后的溢價(jià)率將逐步下降。當(dāng)然，收益率在個(gè)股之間會(huì)出現(xiàn)分化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍會(huì)受到市場更多的青睞。

　　(記者 徐昭)