從A股入圍MSCI看中國資本市場的國際化底氣

　　繼滬港通、深港通相繼落地后，股票指數(shù)研究和分析公司——摩根士丹利于日前宣布，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。據(jù)MSCI預(yù)測，初期將帶來170-180億美元資金流入。

　　多位財經(jīng)界人士表示，近年來證監(jiān)會在完善外資機(jī)構(gòu)投資A股制度、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管等方面作出巨大努力，此次納入MSCI對于A股國際化、深化改革、更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

　　四度闖關(guān)背后的努力

　　A股闖關(guān)MSCI可謂“一波四折”，在這過程中不難看出監(jiān)管層的努力。2013年6月，MSCI啟動了首次對于將A股市場納入MSCI新興市場指數(shù)的審議。盡管全球投資者均期待作為全球第二大證券市場的A股能納入MSCI指數(shù)，但由于QFII/RQFII額度分配限制等原因，2014年A股首次闖關(guān)MSCI未能如愿。

　　隨后兩年，A股均爭取納入MSCI，但除了QFII/RQFII額度分配問題未能完全解決外，MSCI對于資本流動限制、自愿停牌制度等方面提出更高要求，A股前三次沖擊MSCI均以失敗告終。

　　“A股第四次闖關(guān)MSCI最終成功，與證監(jiān)會等監(jiān)管部門背后付出的巨大努力密不可分”，一位券商分析師向記者表示，一方面證監(jiān)會將深滬港通納入外資機(jī)構(gòu)投資A股的通道，解決了QFII/RQFII額度分配限制問題，另一方面證監(jiān)會和有關(guān)部門包括外管局等努力推動資本管制放松，并出臺《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》，為A股納入MSCI掃除主要障礙。

　　中國證監(jiān)會副主席方星海在做客央視《財經(jīng)評論》透露，他指揮交易所在前線與MSCI談判，證監(jiān)會主席劉士余在后方親自指導(dǎo)，不能立刻處理的問題匯報國務(wù)院。中國人民銀行行長周小川及銀監(jiān)會主席郭樹清也起了很好的作用。由此可見，監(jiān)管層從上至下全力推動，無疑是A股成功闖關(guān)MSCI的關(guān)鍵。

　　國際化推動資本市場改革

　　在多位投行人士看來，目前中國經(jīng)濟(jì)和資本市場重要性不斷提升，中國GDP約占全球市場的15%，滬深兩市市值也占全球市值15%，全球投資者不可能放棄如此重要的市場，A股的國際化進(jìn)程勢不可擋，這也代表了國內(nèi)資本市場監(jiān)管獲得國際投資者的認(rèn)可。

　　“自2002年正式實施QFII政策，到隨后的滬港通、深港通到MSCI，以及研究中的滬倫通，監(jiān)管部門始終推動A股朝著市場化、國際化的改革方向前進(jìn)，吸引境外投資者源源不斷進(jìn)入，這也是A股能快速發(fā)展為全球第二大證券市場的重要原因”，上述分析師認(rèn)為，未來A股在國際上的地位還將不斷提高，并有望成為與美股并列的全球最大資本市場。

　　與此同時，A股監(jiān)管水平也在與國際成熟資本市場接軌。一位投行人士認(rèn)為，證監(jiān)會近年來通過打擊炒殼及操縱市場、規(guī)范大股東減持、強(qiáng)化稽查執(zhí)法力度、鼓勵分紅等措施，讓國內(nèi)上市公司管治更規(guī)范，質(zhì)量不斷提升，給予投資者良好回報。

　　“正如劉士余的‘珍珠論’，高質(zhì)量的上市公司是珍珠”，在他看來，近年來越來越多像格力電器(000651.SZ)、中國神華(601088.SH)這樣的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌，響應(yīng)證監(jiān)會號召高比例分紅，讓投資者獲得良好的現(xiàn)金回報。高品質(zhì)的“珍珠”越來越多，才能吸引更多外資機(jī)構(gòu)持續(xù)進(jìn)入，從而進(jìn)一步推動國內(nèi)資本市場深化改革，更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，為轉(zhuǎn)型中的中國經(jīng)濟(jì)增添更多動力。