美元指數(shù)一年來下跌約13% A股哪些行業(yè)將受益？

　　中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2018年1月29日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價(jià)為：1美元對人民幣6.3267元。相比26日上升169個(gè)基點(diǎn)。而美元指數(shù)卻持續(xù)走低，過去一年來，美元指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到13%左右。

　　有分析認(rèn)為，美元走低和人民幣匯率中間價(jià)調(diào)升，將對A股航空、造紙、資源、銀行以及旅游等行業(yè)龍頭公司帶來直接利好。也對換匯、留學(xué)、旅游、海淘等產(chǎn)生重要影響。但對電子、紡織、家具、汽車、機(jī)械、玩具及鞋類等行業(yè)企業(yè)的利潤構(gòu)成壓力。

　　周一人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.3267，較上一交易日中間價(jià)升169個(gè)基點(diǎn)。連續(xù)七日調(diào)升。中間價(jià)升至2015年11月2日以來最高。數(shù)據(jù)顯示，匯市出現(xiàn)新的變化，一方面，美元指數(shù)不斷下降，最低下降到88.416點(diǎn)，相比2017年1月3日的103.82點(diǎn)，累計(jì)最大跌幅為14.84%。如果按收盤價(jià)計(jì)算，2017年以來，美元指數(shù)累計(jì)下跌約13%。今年以來不到一個(gè)月，美元指數(shù)再度加速下行，跌幅超過3%。

　　中金公司分析師劉剛表示，盡管短期來看，美元指數(shù)的急速下跌會(huì)出現(xiàn)超跌反彈跡象，但從中長期的基本面看，美國和其他經(jīng)濟(jì)體之間經(jīng)濟(jì)增長和貨幣政策可能仍將使得美元維持相對弱勢。因此，劉剛認(rèn)為，美元指數(shù)可能會(huì)進(jìn)一步下行到87點(diǎn)附近。

　　相對而言，人民幣在進(jìn)入2018年出現(xiàn)不斷調(diào)升的走勢。有金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在宏觀基本面趨勢穩(wěn)中向好的背景下，人民幣匯率將有望繼續(xù)偏向樂觀。

　　雖然美元指數(shù)走低對A股整體影響并沒有明顯的規(guī)律性，但從行業(yè)上看，美元走高將對A股外債負(fù)擔(dān)較重的行業(yè)構(gòu)成一定壓力。而美元走弱將提升上市公司的匯兌收益、減輕債務(wù)壓力，改善業(yè)績預(yù)期等，如航空、資源、造紙、銀行和旅游等行業(yè)。不過，對部分境外業(yè)務(wù)占比較大、收入?yún)s以人民幣結(jié)算的企業(yè)不利，如建筑等。

　　航空板塊：匯率收益力壓油價(jià)上升

　　航空行業(yè)屬于典型的外匯負(fù)債類行業(yè)，尤其是美元負(fù)債，美元指數(shù)下行會(huì)造成一次性的匯兌收益。因此，2018年油價(jià)上漲對航空股的影響偏負(fù)面，但匯率影響偏正面。東北證券分析師王曉艷表示，根據(jù)航空公司的美元負(fù)債和燃油消耗情況初步測算，人民幣每波動(dòng)1%，三大航平均凈利潤波動(dòng)在3億~5億元。油價(jià)每上漲5%，三大航平均凈利潤損失在4億~6億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，國際油價(jià)累計(jì)上漲了26.38%，而同期人民幣對美元中間價(jià)累計(jì)上漲8.97%。這也意味著，三大航空公司因匯率變化帶來的收益在26.91億元~44.85億元。而油價(jià)上漲帶來的損失平均在21.10億元~31.66億元。如果考慮到國際油價(jià)的進(jìn)一步上漲亦有望觸發(fā)燃油附加費(fèi)的征收，可以覆蓋70%的燃油成本上升。因此，總體來看，美元指數(shù)走低對航空業(yè)帶來的綜合收益高于燃油成本上升的損失。而且美元走低也有望刺激出境游，提升航空公司主營業(yè)務(wù)需求。

　　銀行板塊：投資吸引力上升

　　人民幣匯率向好將增加商業(yè)銀行資產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)，使銀行股的債權(quán)價(jià)值提升，投資吸引力上升。本幣升值意味著銀行持有大量債權(quán)的價(jià)值上升。因此，有分析認(rèn)為，與其他國家銀行相比，A股上市銀行凈資產(chǎn)較高，美元指數(shù)走低將提升上市銀行的資產(chǎn)價(jià)格。而更多的市場人士認(rèn)為，美元指數(shù)持續(xù)走低將為A股帶來更多的國際資金。

　　而這些資金主要買入銀行等金融股。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2018年以來，招商銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等銀行股均為境外資金北上買入的主要品種。

　　影響

　　資源板塊：美元標(biāo)價(jià)的公司最受益

　　采掘、石油化工等資源類上市公司，不僅美元借款占比大，而且對大宗商品進(jìn)口需求大，美元走弱形成一次性的匯兌收益，降低原材料進(jìn)口成本。同時(shí)，還會(huì)通過國際大宗商品價(jià)格變化提升企業(yè)估值。主要集中在鋼鐵、石油、造紙等行業(yè)。

　　“人民幣匯率波動(dòng)對資源行業(yè)的影響主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是上市公司匯兌損益，這個(gè)是無形的，做不做業(yè)務(wù)都會(huì)有的；二是降低進(jìn)口成本，因?yàn)槲覀兒芏噘Y源類公司原材料都是進(jìn)口，比如鐵礦石、原油以及其他礦產(chǎn)資源等；第三個(gè)利好就通過國際大宗商品價(jià)格帶來企業(yè)資產(chǎn)溢價(jià)的提升?！币晃蝗毯暧^策略分析師表示。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在上游資源行業(yè)中，鋼鐵行業(yè)的鐵礦石，石油行業(yè)的原油等進(jìn)口比例較高。寶鋼股份表示，該公司有較大規(guī)模進(jìn)口鐵礦石采購需求，且以美元結(jié)算。2016年的鐵礦石供應(yīng)中，國內(nèi)采購為640萬噸，支出人民幣為30.52億元。而國外進(jìn)口則高達(dá)4023萬噸，支出人民幣147.15億元。因此，隨著美元走低，鋼鐵公司為進(jìn)口鐵礦石而支出的成本也將大幅縮減。

　　投資理財(cái)：美元相關(guān)基金而今“抄底”或有價(jià)值

　　本次美元的大跌，在過去5年的歷史上尚屬首次，其原因在于：國際主流金融投資機(jī)構(gòu)對于美國政壇的擔(dān)憂情緒，使得市場避險(xiǎn)需求猛增。不過，美聯(lián)儲(chǔ)仍在推行加息的貨幣政策，利于美元走穩(wěn)，且美國經(jīng)濟(jì)向暖走勢并沒有改變。恒生銀行、渣打銀行分析師都認(rèn)為，90以下位置，美元指數(shù)的進(jìn)一步走跌空間非常有限，目前已經(jīng)接近底部，2018年中，會(huì)有震蕩反彈，高點(diǎn)在93~94位置。

　　在以上基本面形勢下，相對于2017年，2018年的美元投資價(jià)值反而增加，其在家庭理財(cái)中的受重視程度反而應(yīng)該增強(qiáng)。首先，美元投資方向的中線銀行理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金，目前不妨介入，博取低位美元的反彈獲利機(jī)會(huì)。再者，與美元關(guān)聯(lián)度較大的QDII投資基金、長線美元理財(cái)產(chǎn)品，也值得適當(dāng)配置。

　　不過，對比2015-2017年，2018年的美元波動(dòng)幅度、頻率都趨向于下降，不利于匯市短線操作，炒匯的投資者不必過于關(guān)注美元。

　　留學(xué)換匯：去美國讀大學(xué)，一年少花3.4萬元

　　5萬美元在2017年年初的匯率為6.95，需要34.75萬元人民幣，而到了本周一，按照最新匯率計(jì)算，同樣是兌換5萬美元，則只需要31.6萬元人民幣，短短1年多時(shí)間，兌換5萬美元可以節(jié)省3.15萬元人民幣。出國留學(xué)受匯率變化的影響還是很大的。絕大多數(shù)國家的留學(xué)費(fèi)用都是用本幣計(jì)算，并且都是相對固定的。按2017年年初的費(fèi)用計(jì)算，到美國大學(xué)本科留學(xué)一年學(xué)費(fèi)加生活費(fèi)5.5萬美元，折合38.2萬元人民幣，但到了2018年初，這個(gè)數(shù)字就大幅度下行，成了34.8萬元人民幣。短短一年，父母可以少出3.4萬元人民幣。

　　旅游板塊：出境游景氣有望回升

　　受美元指數(shù)走高等因素影響，2016年至2017年出境游人次同比增速降低至4.3%和5%，相比2015年9.4%的增長率，處于近幾年低位。不過，有分析認(rèn)為，隨著美元指數(shù)走低，出境游有望持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)龍頭公司將直接受益。

　　“簽證政策、地緣政治等對目的地游客增速影響很大，但在其他外部條件不變的情況下，如果人民幣走強(qiáng)將直接提升人民幣購買力，提振出游意愿，提升出境游行業(yè)景氣度?！币晃蝗谭治鰩煴硎?。因此，他認(rèn)為，在美元走低的過程中，出境游將為包括航空、旅游等行業(yè)帶來更多的業(yè)務(wù)收入。在A股上市公司中，龍頭旅行社規(guī)模效應(yīng)不斷擴(kuò)大，議價(jià)能力增強(qiáng)，是美元走低的行業(yè)最大受益者。

　　出境游更省錢，是美元貶值帶給普通市民最大的“利市封”。距離去年4月高點(diǎn)(6.95以上)，美元兌人民幣匯率走跌幅度高達(dá)9.1%，去掉換匯的手續(xù)費(fèi)，走跌幅度也在8.9%以上。廣州日報(bào)全媒體記者從攜程網(wǎng)、驢媽媽網(wǎng)上了解到：同是春節(jié)期廣州飛美國洛杉磯的飛機(jī)票，同一家航空公司價(jià)格下跌幅度超過了8%，比如常見的6.5折航班，去年價(jià)格是6000元，今年價(jià)格成了5520元，直降了近500元。往返票價(jià)的降價(jià)幅度則高達(dá)1000元。

　　而美元貶值，也使得很多與美元指數(shù)掛靠(或緊密聯(lián)系)的貨幣兌人民幣大幅度貶值，比如越南盾、菲律賓比索，而這些貨幣的所在國家，都是中國人青睞的旅游觀光地。比如，1元人民幣約能兌換3590越南盾，而在2017年1月，1元人民幣只能兌換3277越南盾。

　　(記者 張忠安 井楠)