滬指反彈漲逾1% 中字頭概念股崛起

　　午后，中字頭概念放量普漲，地產(chǎn)、水泥、鋼鐵等周期股紛紛跟漲，助力兩市股指上行。截至收盤，上證指數(shù)報2859.54點(diǎn)，上漲1.07%；深成指報9314.30點(diǎn)，上漲0.68%；創(chuàng)業(yè)板指報1620.97點(diǎn)，上漲0.71%。

　　盤面上，航空、船舶板塊普漲，天海防務(wù)、航天動力漲停；食品安全概念大幅走高，天瑞儀器一字漲停；中字頭概念午后放量拉升，中國交建漲停；一帶一路概念走強(qiáng)，南京港、西安飲食、達(dá)剛路機(jī)、新華百貨等多股漲停；建材、煤炭、鋼鐵、銀行等周期股漲幅居前。此外，醫(yī)藥、生物疫苗、免疫治療、仿制藥等板塊跌幅居前。

　　中金公司認(rèn)為，政策調(diào)整恢復(fù)市場情緒。上周五晚央行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項的通知》(《通知》)。銀保監(jiān)會、證監(jiān)會也相應(yīng)出臺了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》和《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》。中金認(rèn)為上述三個文件大體與此前發(fā)布的資管新規(guī)精神保持一致，但在關(guān)鍵問題上有所放松，包括：允許公募理財投資非標(biāo)；允許符合條件的封閉式理財產(chǎn)品采用攤余成本計量；明確過渡期內(nèi)金融機(jī)構(gòu)可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)；過渡期后存量非標(biāo)業(yè)務(wù)可以有序穩(wěn)妥處理及解決表外回表的資本占用問題；等等。雖然仍有部分細(xì)則待進(jìn)一步落地，但新公布的文件已經(jīng)明顯在朝著有所放松、實現(xiàn)平順過渡、避免造成過大市場波動的方向努力，有望明顯緩解市場對流動性及增長的擔(dān)心。

　　中金公司還指出，資管新規(guī)細(xì)則的落地結(jié)合以下一些指標(biāo)，包括：1)上證50指數(shù)的分紅收益率與國債收益率再次接近，歷史上二者接近之后一段時間內(nèi)都對應(yīng)著較大的市場機(jī)遇；2)除了絕對的估值水平在接近歷史區(qū)間低位外，A股的估值區(qū)間分布已經(jīng)在接近歷史上較為明顯的底部水平；3)作為短線較強(qiáng)指示性意義的情緒指標(biāo)，A股近期日均換手率已經(jīng)接近歷史底部；4)隨著市場回調(diào)，公司股票回購等指標(biāo)都明顯回升，大股東及高管凈減持量也大幅減少。這些進(jìn)展表明目前市場估值和情緒指標(biāo)均已經(jīng)處于相對極端的水平，市場已經(jīng)在呈現(xiàn)中長線價值。從海外因素來看，中美貿(mào)易摩擦依然存在升級風(fēng)險，但市場此前對全部中國對美國商品關(guān)稅提升已有一定的預(yù)期，未來反應(yīng)上可能會逐步鈍化；政策協(xié)調(diào)性增加后經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期的提升也將有助于和緩近期人民幣匯率波動。后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注在增長有走弱跡象、貿(mào)易摩擦久拖不決的背景下是否有更多政策層面的變化，包括文件出臺后銀行對實體經(jīng)濟(jì)信貸、社融等變量的變化、年中政治局經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)等。盡管貿(mào)易摩擦風(fēng)險仍在，但從3-6個月的周期來看對市場相對更關(guān)鍵是中國內(nèi)部的因素。本次政策調(diào)整表明政策具備靈活性，將明顯有助于改善市場情緒，促使市場預(yù)期逐步回歸正?；?。

　　西南證券發(fā)文稱，資管新規(guī)細(xì)則落地后，資管業(yè)務(wù)收縮速度或?qū)⒂兴鶞p緩，表外業(yè)務(wù)收縮速度也將有所改善，金融體系廣義貨幣創(chuàng)造能力將提升，這將帶來實體經(jīng)濟(jì)和各資本市場資金供給改善的機(jī)會。而在房地產(chǎn)融資和地方政府債務(wù)監(jiān)管依然強(qiáng)化的環(huán)境下，資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的渠道并不順暢，而是更多的堆積在金融市場。特別是隨著監(jiān)管趨于溫和，部分原有金融業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展可能引導(dǎo)資金進(jìn)入股市，股市資金供給或進(jìn)入持續(xù)改善階段。