全面注冊(cè)制實(shí)施半年 融資節(jié)奏保持平穩(wěn) A股市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化

　　2月17日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制正式實(shí)施。半年來(lái)，股票發(fā)行審核注冊(cè)效率和發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化程度進(jìn)一步提高；資本市場(chǎng)精準(zhǔn)高效支持科技創(chuàng)新功能強(qiáng)化，引導(dǎo)資金流向更具有增長(zhǎng)潛力的科技創(chuàng)新企業(yè)，雙創(chuàng)板塊成為IPO主陣地；資本市場(chǎng)“看門(mén)人”責(zé)任壓得更實(shí)，市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

　　專(zhuān)家表示，在這項(xiàng)事關(guān)資本市場(chǎng)全局改革的牽引帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的空間更加廣闊。推動(dòng)注冊(cè)制改革走深走實(shí)，促進(jìn)注冊(cè)制功能更好發(fā)揮，應(yīng)進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)，加快投資端等領(lǐng)域改革。

　　融資節(jié)奏保持平穩(wěn)

　　截至8月16日，全面注冊(cè)制落地實(shí)施以來(lái)，A股新增上市公司205家，首發(fā)募集資金2672.02億元。其中，50家科創(chuàng)板公司募集資金1255.36億元，78家創(chuàng)業(yè)板公司募集資金850.67億元，兩大板塊占據(jù)募集資金總額近八成，電子、機(jī)械等行業(yè)占比較高。

　　“以雙創(chuàng)板塊為參照，預(yù)計(jì)新股將有序擴(kuò)容。IPO結(jié)構(gòu)將更加反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向和一級(jí)市場(chǎng)的最新供給。”中信證券策略分析師楊家驥說(shuō)。

　　受益于注冊(cè)制下新股發(fā)行包容性提升，今年以來(lái)，科創(chuàng)板新上市7家未盈利企業(yè)。這些企業(yè)普遍發(fā)展勢(shì)頭良好，今年已有格靈深瞳等多家上市時(shí)未盈利企業(yè)首次實(shí)現(xiàn)盈利。

　　在全面注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)，與去年相比，IPO和再融資均出現(xiàn)放緩，嚴(yán)監(jiān)管下的撤回?cái)?shù)量大幅增加。

　　“從實(shí)際融資節(jié)奏看，這符合證監(jiān)會(huì)‘實(shí)行注冊(cè)制并不意味著放松質(zhì)量要求’的表述。”中信證券聯(lián)席首席策略師裘翔說(shuō)，證監(jiān)會(huì)近期明確“科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)平衡”，預(yù)計(jì)融資節(jié)奏會(huì)繼續(xù)保持平穩(wěn)。

　　市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化

　　隨著全面注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)，資本市場(chǎng)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化。

　　一方面，相關(guān)部門(mén)對(duì)資本市場(chǎng)“看門(mén)人”的要求變得更為嚴(yán)格，并推出相關(guān)舉措。

　　例如，滬深交易所7月21日發(fā)布《以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)實(shí)施辦法（試行）》，督促保薦機(jī)構(gòu)強(qiáng)化質(zhì)量意識(shí)；為適應(yīng)股票發(fā)行注冊(cè)制改革后市場(chǎng)對(duì)高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息和審計(jì)執(zhí)業(yè)水平的需求，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)7月制定了《會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)信息披露規(guī)定》。

　　“這些舉措均有助于督促中介機(jī)構(gòu)等相關(guān)責(zé)任方歸位盡責(zé)，形成資本市場(chǎng)良好生態(tài)。”中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。

　　另一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)及退市監(jiān)管實(shí)施方案，助力A股形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)生態(tài)。

　　截至目前，今年以來(lái)，已有40余家公司鎖定退市，年度退市數(shù)量有望創(chuàng)新高。“新一輪退市改革，切實(shí)維護(hù)了注冊(cè)制的初心，彰顯出退市監(jiān)管?chē)?yán)的基調(diào)、嚴(yán)的措施、嚴(yán)的氛圍。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝說(shuō)。

　　持續(xù)深化改革

　　進(jìn)一步完善多層次資本市場(chǎng)是促進(jìn)注冊(cè)制功能更好發(fā)揮的關(guān)鍵之舉。監(jiān)管部門(mén)近日提出，高質(zhì)量建設(shè)北交所，一體強(qiáng)化新三板市場(chǎng)培育功能，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　8月9日，北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司組織召開(kāi)三四板制度型合作對(duì)接座談會(huì)，三四板實(shí)現(xiàn)制度型對(duì)接破題。

　　北交所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司表示，將持續(xù)深化與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的深層次、全方位合作對(duì)接，逐步實(shí)現(xiàn)信披通、監(jiān)管通、技術(shù)通、賬戶(hù)通，貫穿多層次資本市場(chǎng)聯(lián)通發(fā)展，合力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。

　　證監(jiān)會(huì)近期在部署下半年任務(wù)時(shí)表示，推動(dòng)注冊(cè)制改革走深走實(shí)，扎實(shí)推進(jìn)投資端改革和監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，推進(jìn)投資端改革的當(dāng)務(wù)之急是提高市場(chǎng)活躍度，吸引“長(zhǎng)錢(qián)”入市，促進(jìn)投融資平衡。