上市險企整體凈利潤下滑 資產(chǎn)荒對險資配置提更高要求

　　保監(jiān)會日前公布數(shù)據(jù)顯示，前三個季度保險公司預(yù)計利潤總額1569.6億元，同比下降35.68%，A股四大上市險企三季報整體表現(xiàn)也有喜有憂，整體凈利潤大幅下降、投資收益下降、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等成為關(guān)鍵詞。作為高負債行業(yè)，低利率環(huán)境持續(xù)以及“資產(chǎn)荒”加劇對保險業(yè)的負面影響逐漸凸顯，為險資尋找好的投資方向并降低風(fēng)險隱患成為當(dāng)務(wù)之急。

　　行業(yè)利潤降幅有所收窄

　　保監(jiān)會1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，前三個季度保險公司預(yù)計利潤總額1569.6億元，同比減少870.59億元，下降35.68%，與上半年利潤總額同比下降54.05%相比，降幅有所收窄。截至9月底，保險業(yè)資產(chǎn)總量14.63萬億元，較年初增長18.38%。

　　保險資金運用收益率下降是保險公司利潤下降的重要原因。前三個季度，保險資金運用收益率3.95%，同比下降1.97個百分點；保險資金運用收益4828.76億元，同比減少1139.74億元，下降19.10%。

　　與行業(yè)整體情況類似，今年上市保險公司前三季度成績單也并不好看。今年1月至9月，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保四大險企合計凈利潤為836.51億元，同比下降20.93%。具體來看，前三季度只有中國平安逆勢增長，實現(xiàn)凈利潤565.08億元，同比增長17.1%；中國人壽、新華保險、中國太保分別實現(xiàn)凈利潤135.28億元、47.86億元、88.29億元，同比分別下降60%、44.6%、41.3%。

　　值得關(guān)注的是，上市險企保險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，期交業(yè)務(wù)擴大，躉交業(yè)務(wù)收縮，新業(yè)務(wù)價值不斷增長，保費“含金量”明顯提升。前三季度，新華保險期交保費收入同比大幅增長。其中，個人壽險方面，保險營銷員渠道、銀保渠道、服務(wù)經(jīng)營渠道首年期交保費收入分別為107.27億元、47.13億元、36.11億元，同比分別增長35.7%、63.6%、47.6%。由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，退保金大幅減少，同比下降30.8%。中國平安則在業(yè)務(wù)內(nèi)涵價值方面做文章，前三季度壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)新業(yè)務(wù)價值353.48億元，同比增長48.1%。保監(jiān)會統(tǒng)計信息部統(tǒng)計管理處副處長段海洲介紹，總體來看，前三個季度保險市場實現(xiàn)較快增長，保費規(guī)模超過2015年全年水平。

　　兩原因致業(yè)績下滑

　　過去幾年，得益于投資渠道拓寬、人身險費率市場化改革等一系列政策紅利，依靠較高的預(yù)訂利率和結(jié)算利率等，保險業(yè)駛?cè)敫咚侔l(fā)展階段，總資產(chǎn)迅速做大。但經(jīng)濟增速放緩、低利率環(huán)境持續(xù)以及“資產(chǎn)荒”加劇對保險業(yè)的負面影響也不斷顯現(xiàn)。

　　對于凈利潤下滑，中國人壽稱主要受投資收益下降及傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響，而這也被認為是影響保險業(yè)尤其是壽險業(yè)利潤的共性因素。

　　在“資產(chǎn)荒”背景下，加之股市持續(xù)震蕩，保險公司投資收益率不斷下行。前三季度，中國平安保險資金總投資收益率為4.9%，低于去年同期的7.8%。中國人壽總投資收益率為4.43%，去年同期為6.88%。由于權(quán)益類投資價差收入減少，中國人壽總投資收益為849.45億元，同比下降30.3%。

　　傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新也是上市險企凈利潤大幅下滑的主要原因。根據(jù)新會計準(zhǔn)則要求，在基準(zhǔn)利率下行過程中，壽險公司須對傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)進行調(diào)減。這一指標(biāo)下調(diào)后會帶動準(zhǔn)備金成本項上升，從而“吃掉”保險公司不少利潤。

　　“資產(chǎn)荒”對險資配置提出更高要求

　　從保險資金運用情況來看，截至9月底，保險公司資金運用余額128286.19億元，較年初增長14.75%。

　　在保險公司的資產(chǎn)配置中，絕大部分是固定收益類資產(chǎn)。其中，銀行存款和債券余額合計66396.34億元，占資金運用余額的比例為51.76%，實現(xiàn)收益2164.39億元，與去年同期基本持平。股票和證券投資基金余額合計18281.82億元，占資金運用余額的比例為14.25%，實現(xiàn)收益492.89億元，同比減少1994.30億元。

　　對險企而言，巨量資金運用余額如何配置成為目前重要課題。部分保險公司加大了資產(chǎn)配置多元化嘗試，在固定收益市場，加大對債券類資產(chǎn)的配置；在權(quán)益市場，選擇具備長期投資價值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；參與國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大對海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置力度等。

　　保險資金在尋找合適投資標(biāo)的的同時，管好投資風(fēng)險至關(guān)重要。中國保險保障基金有限責(zé)任公司董事長任建國認為，保險資金應(yīng)投資低風(fēng)險且具有穩(wěn)定收益的資產(chǎn)，隨著險資運用渠道逐步放開，有的保險公司未堅持穩(wěn)健審慎原則，片面追求短期高收益，將保險資金的合理運用變成了追求高額利潤的風(fēng)險投資，積累了流動性風(fēng)險。

　　保監(jiān)會副主席黃洪日前表示，保險公司要優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配，促進資產(chǎn)端和負債端良性互動和動態(tài)平衡，實現(xiàn)投保人的資產(chǎn)安全和保值增值。不僅要確保資產(chǎn)端的收益性、安全性、流動性，而且要降低負債端成本，建立完善的風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警體系。