“一帶一路”下的A股投資策：從炒概念到看業(yè)績(jī)

　　倒帶至2013年，時(shí)值A(chǔ)股處于2000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)，上證指數(shù)一度觸及1849.65點(diǎn)。2013年“一帶一路”倡議的提出，為當(dāng)時(shí)灰暗的A股市場(chǎng)填上一抹亮色。

　　許多投資者可能至今忘不了那個(gè)畫面，作為“一帶一路”概念板塊的龍頭、沉寂許久的“中字頭”基建個(gè)股集體漲停。行情不斷推演，選股已經(jīng)變?yōu)椤皞€(gè)股預(yù)期-預(yù)期兌現(xiàn)-訂單落地-業(yè)績(jī)向好”這一邏輯。

　　　“概念+題材”撩撥資本

　　2013年9月和10月，共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”相繼被提出。2013年11月，“一帶一路”上升為國(guó)家層面的布局。

　　2014年末，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(簡(jiǎn)稱“亞投行”)和絲路基金的成立，標(biāo)志著“一帶一路”規(guī)劃實(shí)質(zhì)性舉措落地。

　　聰明的資本先知先覺，“鐵公基”板塊率先發(fā)力，以原中鐵二局(現(xiàn)更名中鐵工業(yè))、中國(guó)交建、中國(guó)中鐵、中國(guó)電建等為代表的“一帶一路”龍頭股，在本輪行情中股價(jià)一路上揚(yáng)，區(qū)間漲幅實(shí)現(xiàn)翻倍。

　　彼時(shí)，“一帶一路”概念成為引爆行情的一大主線，上證指數(shù)在11月、12月錄得漲幅31%。相關(guān)個(gè)股停留在“概念+題材”層面，呈現(xiàn)普漲格局，同時(shí)也搭上了政策的“順風(fēng)車”，各路資本蠢蠢欲動(dòng)，直接受益的基建、高鐵領(lǐng)域成為首選標(biāo)的。

　　分析人士表示，第一波上漲主要是炒概念，之后都會(huì)有一些獲利回吐的壓力，而這些受益股在調(diào)整的同時(shí)也在等待政策和細(xì)則進(jìn)一步的明朗。

　　頂層設(shè)計(jì)促進(jìn)個(gè)股分化

　　步入2015年，圍繞“一帶一路”倡議，許多配套政策密集出臺(tái)。31個(gè)省市區(qū)在當(dāng)年發(fā)布的政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)了響應(yīng)和推進(jìn)“一帶一路”倡議。隨后，經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)，國(guó)家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，這份綱領(lǐng)性的文件為“一帶一路”的推進(jìn)提供了指引，標(biāo)志著“一帶一路”進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)期。

　　根據(jù)頂層規(guī)劃的框架思路和合作重點(diǎn)，通過“一帶一路”倡議外輸產(chǎn)品可以改善我國(guó)基建、機(jī)械、電力、通信、農(nóng)產(chǎn)品、油氣設(shè)備等行業(yè)的供需格局，互聯(lián)互通也利于我國(guó)旅游行業(yè)和重要港口的發(fā)展。

　　受此消息影響，“一帶一路”相關(guān)概念股紛紛大漲，各板塊龍頭吸引大單資金凈流入，帶動(dòng)權(quán)重股全面復(fù)蘇。

　　在本輪行情中，鐵路基建、工程建筑和港口板塊受到資金追捧。代表個(gè)股包括原中國(guó)南車和中國(guó)北車、中國(guó)鐵建、中國(guó)電建、中國(guó)中鐵等鐵路基建類個(gè)股；新疆城建、北新路橋、三一重工等工程建筑類個(gè)股；廈門港務(wù)、深赤灣等港口類個(gè)股。

　　平安證券在研報(bào)中指出，“一帶一路”將依托沿線基礎(chǔ)設(shè)施的互通互聯(lián)，對(duì)沿線貿(mào)易和生產(chǎn)要素進(jìn)行優(yōu)化配置，從而促進(jìn)區(qū)域一體化發(fā)展。中國(guó)對(duì)沿線國(guó)家的開放，將刺激區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投入與建設(shè)，包括邊境口岸設(shè)施和中心城市市政基礎(chǔ)建設(shè)、跨境鐵路擴(kuò)能改造、口岸高速公路等互通互聯(lián)項(xiàng)目建設(shè)。絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的重點(diǎn)合作領(lǐng)域?qū)⒔o資本市場(chǎng)帶來投資機(jī)會(huì)，這首先表現(xiàn)在油氣開采運(yùn)輸、鐵路、公路、電力電網(wǎng)、通信以及港口等基建領(lǐng)域，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的互通互聯(lián)，旅游、農(nóng)業(yè)、商貿(mào)物流等領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇碌耐顿Y機(jī)會(huì)。

　　選股邏輯進(jìn)入“精選”階段

　　2017年的“一帶一路”行情進(jìn)入“精選”階段，對(duì)個(gè)股的預(yù)期逐漸向訂單的落地轉(zhuǎn)變。這說明，選股的邏輯已經(jīng)發(fā)生改變。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，“一帶一路指數(shù)”(884181)今年累計(jì)上漲12.15%，而同期上證綜指漲0.76%，深證成指跌0.29%，均跑贏大盤。

　　有專家預(yù)計(jì)，此次論壇上，中方有關(guān)部門將與沿線國(guó)家對(duì)口部門共同制定近20項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、能源資源、產(chǎn)能合作、貿(mào)易投資等多個(gè)領(lǐng)域。這將進(jìn)一步重塑“一帶一路”經(jīng)濟(jì)地理，實(shí)現(xiàn)歐亞非大陸一體化和共同發(fā)展，最終重塑世界經(jīng)濟(jì)地理，推動(dòng)全球基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化，提高全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)全球一體化。

　　目前，“一帶一路”的訂單主要分布在基建、核電、軌交(高鐵)、油氣合作、輸配電等領(lǐng)域。由于項(xiàng)目建設(shè)一般跨度為1-3年，甚至更長(zhǎng)，大部分工程將經(jīng)歷完整會(huì)計(jì)年度，2017年業(yè)績(jī)將得到部分兌現(xiàn)。

　　當(dāng)前，中國(guó)正面臨“一帶一路”建設(shè)的重要窗口機(jī)遇期。中投證券表示，本次高峰論壇將有大量雙邊協(xié)議與正式訂單得到簽署，同時(shí)也有助于推動(dòng)停滯項(xiàng)目的前進(jìn)，將對(duì)“一帶一路”起到實(shí)質(zhì)性的強(qiáng)勢(shì)助推，企業(yè)在微觀層面的受益將更加明顯。

　　安信證券研報(bào)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年第一季度海外訂單量同比增長(zhǎng)10%-25%，預(yù)計(jì)2017年全年將迎來“一帶一路”訂單潮。研報(bào)認(rèn)為，“一帶一路”會(huì)有持續(xù)的、新的催化劑出現(xiàn)。不應(yīng)基于傳統(tǒng)思維模式，把5月份的“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇看做是一帶一路行情的結(jié)束時(shí)點(diǎn)?！?/p>

　　方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平近期在報(bào)告中指出，伴隨著5月“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇臨近，以及后續(xù)的金磚國(guó)家峰會(huì)，“一帶一路”建設(shè)正步入快車道，建議關(guān)注三大投資主線：西部地區(qū)走向新一輪開發(fā)前沿、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)輸出和“一帶一路”+PPP。