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穆迪:中期借貸工具的使用改善了中國央行貨幣管理

zhizaolian.cn來源:經(jīng)濟日報2017-11-28 15:49我來說兩句
  

  11月21日,穆迪發(fā)布《中國銀行業(yè):人民銀行擴大中期借貸工具的使用對銀行具有正面信用影響》報告,指出中國央行2017年擴大中期借貸便利(MLF)和抵押補充貸款(PSL)兩種中期借貸工具操作,已經(jīng)改善了貨幣管理,使其能在操作層面上微調(diào)流動性供應,而不影響政府宏觀貨幣政策方向。

  一、兩種中期借貸工具改善了中國央行的貨幣管理

  中國人民銀行今年擴大兩種中期借貸工具的操作,已改善了其貨幣管理,使其能在操作層面上微調(diào)流動性供應,而不影響政府的宏觀貨幣政策方向。MLF和PSL期限較長,使中國央行可以傳達其關于流動性供應的較長期導向,從而提高銀行等市場參與者的政策預見性。上述變化與2017年中以來同業(yè)回購利率波動性明顯下降的情況相符,從那時起央行的MLF操作期限從3個月或6個月明確調(diào)整為一年。

   二、央行傾向采用MLF和PSL,表明希望延長所提供流動性的期限

  作為央行的資產(chǎn)負債表擴容工具,MLF和PSL的進一步擴大成為2017年中國的重要貨幣政策趨勢之一,目前兩者均為主流貨幣政策工具。中國央行雖然有多種貨幣政策工具可以使用,但傾向于采用MLF和PSL,表明其希望延長所提供流動性的期限。MLF的期限從3個月或6個月調(diào)整為一年,進一步體現(xiàn)了這一立場。截至2017年10月末,上述兩種工具占人民銀行對其他存款性公司(包括銀行、信用社和儲蓄機構)債權的72%,顯著高于2016年底的65%。

   三、擴大使用MLF使銀行在兩方面直接受益

  一是有利于商業(yè)銀行的資金結構,因為作為市場資金來源之一,MLF比回購和同業(yè)負債等其他資金來源更穩(wěn)定。目前MLF的期限較長,期限為一年,意味著銀行用此類負債可以更好地與其資產(chǎn)進行長期匹配。

  二是MLF利率低于相同期限融資的市場利率,從而有助于降低借款行的融資成本并提高其利潤。

   四、MLF為監(jiān)管機構提供了平臺,促使銀行遵守宏觀審慎指引

  這是因為決定銀行是否能夠獲得MLF的一個重要因素是宏觀審慎評估(MPA),其中涵蓋了銀行表外理財產(chǎn)品增長等多方面指標。所有銀行(尤其是較小型銀行)均有很強的動力改善其MPA表現(xiàn)。較小型銀行往往對非存款資金的依賴性更高。目前獲得MLF的多為大型銀行,這些銀行通常MPA分數(shù)較高。另一方面,中小銀行的央行直接融資增長相對緩慢。(來源:穆迪官網(wǎng))

標簽:借貸|穆迪
責任編輯:陳子漢 陳子漢
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