央行逆回購縮量至300億 結(jié)束連續(xù)凈投放

　　央行23日以利率招標(biāo)方式開展了300億元逆回購，其中7天、14天、28天品種各100億元，中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%、2.75%，與上個交易日持平。由于周四到期逆回購為300億元，故央行結(jié)束了連續(xù)3天的資金凈投放，在周四實(shí)現(xiàn)了資金均衡。

　　連續(xù)凈投放下銀行間資金面的緊繃狀況略有緩和，但主要期限資金利率依舊處在高位。WIND數(shù)據(jù)顯示，周四Shibor連續(xù)三日全線上漲，隔夜Shibor漲0.63bp報2.6570%，為2015年4月8日以來高位；7天期Shibor漲1.6bp報2.8070%，創(chuàng)2015年4月17日以來新高；1個月期漲5.16bp報4.4475%，創(chuàng)2015年4月15日以來新高；3個月期漲3.19bp報4.4396%，創(chuàng)2015年4月22日以來新高。

　　“盡管周三下午資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但是債券現(xiàn)貨市場并未受到資金寬松的牽引跟隨下行，收益率維持窄幅波動，成交活躍度下降。表現(xiàn)在今日銀行間7天質(zhì)押式回購利率開盤報2.45%，上日加權(quán)平均價報2.9317%；1天質(zhì)押式回購利率開盤報2.35%，上日加權(quán)平均價報2.7173%?！庇惺袌鼋灰兹耸勘硎?。他認(rèn)為，月末前市場資金面預(yù)計仍將受到季末MPA嚴(yán)格考核、商業(yè)銀行體系資金融出顯著減少等不利因素影響。在此背景下，近幾個交易日市場流動性狀況預(yù)計仍難樂觀。

　　對此，方正固收認(rèn)為，近日資金面緊張原因一是光大轉(zhuǎn)債申購，二是銀行MPA考核，三是近日機(jī)構(gòu)“預(yù)防性需求”明顯增加，四可能是央行對利率波動容忍度更強(qiáng)。這次資金面緊張是階段性的，MPA考核預(yù)計不會致使利率太高；季末后雖然流動性會出現(xiàn)一些緩解，但因政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)通脹、控風(fēng)險”，仍要警惕資金利率抬升。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，近期資金面趨緊態(tài)勢僅是結(jié)構(gòu)性的，未來將有望得到逐步改善。不過，華創(chuàng)證券報告認(rèn)為，目前市場多頭情緒由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，且對于3月底之前的資金面仍然抱有較大的不確定性。臨近季末MPA考核，大行“捂錢惜借”的情況會增加，資金面持續(xù)緊張將不斷抬高短期品種一級市場的發(fā)行價格，使得長期品種承壓，屆時由于目前的交易品種過于集中，調(diào)整壓力可能更大。