一線城市“國五條”細(xì)則或念“緊箍咒”

　　　地產(chǎn)股估值或持續(xù)承壓

　　首個(gè)“國五條”地方調(diào)控細(xì)則日前亮相。分析人士預(yù)計(jì)，地方調(diào)控細(xì)則將進(jìn)入密集出臺(tái)期，將給地產(chǎn)板塊投資者情緒帶來明顯負(fù)面影響，短期地產(chǎn)股估值仍將處于嚴(yán)重承壓狀態(tài)中。同時(shí)，調(diào)控將加劇地產(chǎn)業(yè)“洗牌”進(jìn)程。從2012年年報(bào)情況看，在行業(yè)調(diào)控背景下，地產(chǎn)股業(yè)績出現(xiàn)了明顯分化，一線地產(chǎn)股業(yè)績?cè)鏊傧踩?，二三線地產(chǎn)股良莠不齊。由此看，政策壓力有可能給投資者中線布局龍頭地產(chǎn)股提供較好的機(jī)會(huì)。

　　調(diào)控預(yù)期抑制地產(chǎn)股

　　近期地產(chǎn)股明顯承壓。統(tǒng)計(jì)顯示，從1月31日至3月26日收盤，申萬房地產(chǎn)指數(shù)下跌了10.33%，出現(xiàn)了比較明顯的調(diào)整。但從政策預(yù)期的角度看，地產(chǎn)股短期仍存在較大的調(diào)整動(dòng)能。

　　3月25日，廣東省政府網(wǎng)站發(fā)布了《廣東省人民政府辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國務(wù)院辦公廳關(guān)于繼續(xù)做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作的通知》。分析人士認(rèn)為，這表明市場即將迎來“國五條”地方細(xì)則密集出臺(tái)期。

　　對(duì)于房地產(chǎn)板塊來說，地方細(xì)則相繼出臺(tái)將持續(xù)給相關(guān)個(gè)股帶來政策性壓力，場內(nèi)外資金情緒短期對(duì)地產(chǎn)股很難尋覓到轉(zhuǎn)向樂觀的契機(jī)。資金情緒難以樂觀，意味著地產(chǎn)板塊的估值水平在現(xiàn)階段難以出現(xiàn)明顯提升，盡管當(dāng)前估值水平已處于歷史低位。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前地產(chǎn)股的整體市盈率(TTM)為14.35倍，處于2000年以來的最低水平，甚至明顯低于2008年四季度的大部分時(shí)間。

　　行業(yè)分化顯布局機(jī)會(huì)

　　當(dāng)然，作為對(duì)上下游影響極大的國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，政策對(duì)地產(chǎn)行業(yè)形成長期調(diào)控高壓態(tài)勢的可能性較小。有分析人士指出，在當(dāng)前房價(jià)上漲預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，政策對(duì)地產(chǎn)行業(yè)肯定是“以壓為主”，但未來隨著調(diào)控效果顯現(xiàn)以及地產(chǎn)市場適度降溫，“有保有壓”預(yù)計(jì)將成為政策常態(tài)。這提示投資者，當(dāng)前政策高壓導(dǎo)致的地產(chǎn)板塊整體估值偏低，可能為中線布局優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)股提供了較好機(jī)會(huì)。

　　考慮到地產(chǎn)板塊整體估值短期走高難度較大，因此那些在調(diào)控背景下業(yè)績?nèi)杂型３址€(wěn)定增長的公司，應(yīng)該成為逢低布局的首選。從2012年業(yè)績看，據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，45家已經(jīng)公布年報(bào)的房地產(chǎn)上市公司2012年凈利潤的平均同比增速為-4.75%?？梢姡跇鞘姓{(diào)控的背景下，地產(chǎn)公司整體業(yè)績?cè)鲩L不如人意。但龍頭地產(chǎn)公司呈現(xiàn)出了另外一番景象，如萬科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)等一線地產(chǎn)股2012年凈利潤的同比增速都保持在30%左右的高位。

　　由此可見，調(diào)控時(shí)代的地產(chǎn)行業(yè)增長路線圖初露端倪，即具備規(guī)模優(yōu)勢的一線房地產(chǎn)開發(fā)商，具備更強(qiáng)的抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力，不僅能夠最大限度的保持盈利增長，從中期看更可能因?yàn)樾袠I(yè)的劇烈“洗牌”而明顯受益。分析人士認(rèn)為，“招保萬金”等一線地產(chǎn)股目前階段已經(jīng)具備了較高的股價(jià)安全邊際，中線逢低布局的窗口或許正逐漸開啟。